Intro   

Sydbank

Oversigt:

- Hvad laver selskabet bag aktien?

- Nøgletal og økonomisk oversigt: Hvor tjenes pengene?

- Vær særlig opmærksom på

- Væsentligste begivenheder de seneste 12 mdr.

- Seneste regnskabsmeddelelse

- Forventninger til 2011

- Næste regnskabsmeddelelse

- Dyk selv videre ned i aktien

Hvad laver selskabet?

Sydbank er Danmarks 4. største bank med en anslået markedsandel på 5-8% og betjener omkring 390.000 kunder. Man har omkring 143.000 aktionærer og 2300 medarbejdere fordelt på godt 100 afdelinger, hvoraf enkelte er i Tyskland. Banken er udsprunget fra Sønderjylland og har idag hovedkontoret placeret i Aabenraa. Banken er landsdækkende og har flere gange udtrykt ønske om at vokse via opkøb. Indtil videre er det dog kun lykkedes at opkøbe den hedengangne BankTrelleborg, hvilket medførte en del protester og retssager fra småaktionærerne.
 

Sydbank er tillige af en sådan størrelse så man har "egen" investeringsforening (Sydinvest), leasingselskab (Sydleasing), m.v.

Nøgletal og økonomisk oversigt: Hvor tjenes pengene ?

Et kig på bankens nøgletal for de sidste 5 år viser tydeligt at det ikke er sjovt at drive bank i disse år efter finanskrisen. Man må dog også notere sig, at Sydbank ift. en del andre banker har formået at være overskudsgivende i alle år, hvilket i sig selv er en præstation. Det er naturligvis posten med nedskrivninger og bidrag til sektorløsningerne, der kan forklare en hel del. Særligt nedskrivningerne viste en foruroligende udvikling i 2009-2010, men man skal da noteres sig at 9 mdr. resultatet for 2011 (se link længere nede) viste et fald i nedskrivningerne på 22%.

Afsnittet med aktienøgletal viser hvilket indtjeningspotentiale der ligger i banken på sigt, når økonomien går i bedring og nedskrivningerne igen falder til at acceptabelt niveau. Man skal dog nok ikke lige foreløbigt forvente at nå tilbage til de imponerende niveauer i 2006-7, hvor man nåede en EPS på 22-25 kr. Dette afspejler aktiekursen på ca. 100 kr pt. naturligvis også, men når man blot halvvejs indenfor overskuelig fremtid er det jo dog også en pæn forretning. Banken har selv ifm. 9 mdr. resultatet udmeldt en forventning om at en egenkapitalforretning på op imod 15% er opnåelig indenfor et par år, hvilket vil sende EPS op i nærheden af 15-20 kr.

 (Klik for stor version)

Vær særlig opmærksom på:

Som en Danmarks 4. største bank og med optagelsen i C20 indexet er aktien også kommet op i en liga, hvor den i højere grad bliver påvirket af hvad der sker udenfor landets grænser, trods det at 95% af forretningerne bliver gjort på hjemmemarkedet. Dvs. at aktien vil svinge meget mere i takt med den internationale finanssektor og dermed være påvirket af hvordan gældskrisen udspiller sig. At banken dog (som mange af de øvrige nordiske banker) er velkapitaliseret ift. de europæiske kolleger er mindre væsentligt på den korte bane, idet investorerne pt. mere synes at sætte alle banker i samme bås, når der kommer nyheder om den europæiske gældskrise. 

Banken har igen udtrykt ønske om at tage aktiv del i den konsolidering som mange eksperter er enige om vil/bør finde sted i de kommende år. Så sent som ifm. regnskabet har CEO Karen Frøsig udtrykt ønsket om at deltage i kommende fusioner og opkøb. Man har flere gange forsøgt at købe banker ud af Finansiel Stabilitet, men indtil videre uden held. Tidligere opkøbte man den nødlidende BankTrelleborg, som var et af de første danske bankofre der måtte lade livet i finanskrisens kølvand. Det viste sig sidenhen, at BankTrelleborg var dårligere end først antaget og man ovenikøbet fik en del dårlig omtale med som følge af de mange småaktionærers utilfredshed med at Sydbank tvangsindløste dem til en for dem lav kurs. Hele BankTrelleborg-sagen kan have været medvirkende til, at Sydbank måske har været lidt mere forsigtige i sine bud på nødlidende banker efterfølgende.

I erkendelse af de hårde tider for bankerne og de svage udsigter for de kommende år i værksatte man en omstrukturering i begyndelsen af oktober med fyringer og nedlukning af Private Banking datterbanken i Schweiz. Besparelserne skulle gerne på sigt løbe op i ca. 200 mio. kr årligt

Sydbank er som sagt landets 4. største bank, og der synes at være bred enighed om, at banken kommer med i kategorien af systemisk vigtige banker, der skal udpeges i forlængelse af bankpakke 4. Systemisk vigtige banker vil ikke få lov til at gå ned, men man skal dog være opmærksom på, at aktionærerne stadig sagtens kan miste alt, såfremt banken skulle komme i problemer. Pointen er, at det KUN er indskydernes penge der vil være sikret. 

I forhold til aktiespillet:

- En bankaktie der kan komme i spekulanternes vold og i nogen grad vil svinge i takt med gældskrisens udvikling og de øvrige store banker på børserne.

Væsentligste begivenheder de seneste 12 mdr:

- Omstrukturering iværktsat i oktober 2011

- Udbetalt udbytte på 1 kr per aktie i marts 2011

- EU-stresstest blev bestået med flot resultat

- Moody's betegner Sydbank som systemisk vigtig bank

- Karen Frøsig erstattede den mangeårige CEO Carsten Andersen i 2010

Seneste regnskabsmeddelelse:

Ønsker man selv et få et lille indblik i banken kan det anbefales at læse den seneste regnskabsmeddelelse for 1.-3. kvt. 2011, der lidt skuffende viste et fald i basisindtjeningen excl. handelsindtjening på 2%, og en stigning i basisomkostningerne på 1%. Dertil kom de mere usikre - men forventede - negative påvirkninger fra nedskrivninger på udlån, bidrag til indskydergarantifonden ifm. bankkrak og endelig omstruktureringsomkostninger på 146 mio. kr. Udlånet faldt med 5% til 70 mia. kr. mens indlånet steg med 6% til 65 mia. kr. Solvensen endte på flotte 15,7%. Bundlinjeresultatet for 3.kvt. isoleret set blev til et rundt 0, mens man for 9 mdr. perioden nåede 136 mio. kr. i overskud.

Forventninger til 2011: (opdateret efter 3.kvt. regnskab i oktober 2011)

Sydbank forventer et basisresultat før nedskrivninger på udlån i intervallet 1.700-1.850 mio. kr. i 2011, hvilket er en indsnævring og præcisering i forhold til det tidligere udmeldte niveau på 1,7-2,0 mia. kr. Indsnævringen kan alene henføres til den lavere realiserede handelsindtjening og den usikkerhed, der knytter sig til resten af året.

Næste regnskabsmeddelelse

3. kvartalsregnskabet blev fremlagt d. 26. oktober 2010, så der er således ikke flere regnskabsmeddelelser førend februar 2012, hvor årsregnskabet vil blive fremlagt.

Dyk selv videre ned i aktien

Oversigt over børsmeddelelser findes her: http://www.proinvestor.com/nyheder/SYDB.CO/aktienyt/

Nyheder fra RBB kan ses her: http://www.proinvestor.com/nyheder/SYDB.CO/Finansnyheder/

En oversigt over debatindlæg om Sydbank: http://www.proinvestor.com/tag/SYDB.CO

Sydbanks aktieside på ProInvestor, hvor alle informationer og links er samlet: http://www.proinvestor.com/aktier/Sydbank/SYDB.CO

Sydbanks egen Investor Relations side.

Kender du allerede aktien eller har en mening om den, så kan du give din anbefaling og kursmål her i boksen midt på aktiesiden.

Sydbank aktiespilsintroduktionen er udarbejdet af Steen Albrechtsen.

Notens forfatter ejer ikke aktier i Sydbank på publiceringstidspunktet.

ANSVARSFRASKRIVELSE

Denne analyse er udarbejdet af ProInvestor.com og har ikke været forelagt selskabet før offentliggørelse. Analysen er baseret på informationer fra kilder, som ProInvestor.com finder troværdige, men ProInvestor.com påtager sig intet ansvar for materialets rigtighed eller for dispositioner foretaget på baggrund af analysens informationer eller vurderinger. Desuden gøres opmærksom på, at ProInvestor.com, dets ansatte og andre samarbejdspartnere kan eje aktier i selskaber, som omtales på ProInvestor.com. Analysen er til personlig brug for ProInvestor.com’s brugere og må ikke offentliggøres eller på anden måde videregives. Analysen er et øjebliksbillede af den ovenstående aktie. De angivne støtte/modstandsområder samt eventuelle områder for stop loss er udelukkende forslag og oplæg til videre selvstændig analyse. Analysen er ikke investeringsrådgivning og bør ikke opfattes som sådan, men giver generelle informationer om aktierne. Analysen tager således ikke udgangspunkt i og er ikke tilpasset nogen investors personlige forhold. Vurderinger i aktieanalysen er baseret på skøn og forudsætninger - en investering i denne aktie er derfor forbundet med risiko. Bevægelser i aktiemarkedet generelt eller hændelser knyttet til det enkelte selskab/sektoren kan påvirke aktiekursudviklingen, som dermed kan adskille sig væsentligt fra det i analysen forventede.