Bavarian Nordic kom i dag med regnskab med flere nyheder inkluderet.
Den dårlige
Usikkerheden omkring timingen af leverancen på de 20 mio Imvamune vacciner til USA gør at de ender året med kun ca 175 mio i likvider. Og da de kan risikere først at skulle starte leverancen medio 2010 så vil de altså kunne komme faretruende tæt på 0 kr i likvider. Hvis de allerede her primo december får go fra amerikanerne så er der ingen ko på isen. Så kan de køre igennem. Men trækker det ud så skal de alt andet lige ud at skaffe et kortsigtet likviditets indskud.
Hvis de kan så vil de sikkert forsøge at lave en rettet kap udvidelse på under 10% som ikke kræver noget prospekt. Men det er godt nok ærgerligt at skulle lave en udvanding af kapitalen lige på nippe til de sikre sig 3-4 års ekstra drift gennem US ordren.
Amerikanerne har igangsat en ny tender proces (RFP) for udvikling af en frysetørret version af Imvamune. En sådan variant har betydelige fordele frem for den nuværende. Bavarian Nordic er allerede langt i forhandlinger om denne nye version og det ender formentligt med at amerikanerne betaler den fulde udvikling + 25-50% ekstra. Og da Bavarian Nordic også kan bruge denne teknologi på resten af deres MVA baserede pipeline så er det en ren win/win situation for dem
Prostvac
De nævner nu mere specifikt de gerne vil starte fase 3 forsøget alene. Egentligt synes jeg ikke det er nogen nyhed idet de hele tiden har sagt det vil være muligt. Og det skyldes at forsøget trods alt ?kun? koster ca 250 mio kr som vil være fordelt over 4 år. Dermed vil det være væsentligt lettere for Bavarian Nordic at betale for fase 3 forsøget i forhold til f.eks Neurosearch at betale ca 700 mio fordelt over 3 år for et komplet fase 3 forsøg for Tesofensine. Så ja jeg synes det virker helt på linje med hvad de tidligere har fortalt. MEN det er klart US ordren på Imvamune skal starte først inden de har likviderne til det. Og det er muligvis også derfor vi nu ser fase 3 er skubbet til ultimo 2010 modsat tidligere 1. Halvår 2010
Bavarian Nordic har også erhvervet de resterende andele af deres amerikanske datterselskab BN ImmuneTherapeutics. Det betyder de nu har 100% kontrol med bla Prostvac hvilket gør forhandlinger om en mulig partner aftale lettere. For nok vil de gerne selv starte fase 3 op. Men jeg tror nu vi vil se dem lave en licensaftale relativ kort tid efter opstart. Dvs i løbet af 2011. Og som jeg skrev i nedenstående indlæg så bliver der altså lavet nogle utrolig store aftaler indenfor prostata cancer. Her snakker vi $750 mio med $110 mio upfront for et stof som lige har påbegyndt fase 3
http://www.proinvestor.com/index.php?p=boards&postid=20996
MVA BN HIV multi antigen
I regnskabet annoncere de positive fase 1/2 data. Men jvf den pt slunkne kasse så er den primære fokus på biodefence og cancer hvorfor de nu vil søge en partner inden fase 2 kan startes. Så der sker næppe mere her indtil tidligst 2. Halvår 2010
Kursen faldt helt korrekt på dagens regnskab fordi der nu er opstået usikkerhed om der vil komme en emission eller ej. Og biotech selskaber får klø når den slags usikkerheder opstår. Se bare hvor mange bank Neurosearch har fået oven på deres mastadont af en rabat emission de lige har gennemført. Og en del af Genmabs bank skyldes også usikkerheden om hvordan de ville finansiere de næste par år (det bliver nu løst via salg af deres fabrik så ikke mere emissions snak der!!)Så Bavarian Nordic vil være behæftet med ekstra risiko indtil RFP 3 kontrakten er klar til at blive leveret. Men når først det sker så er det et utrolig stabilt selskab pga den stor indtjening de er garanteret helt frem til udgangen af 2012. Og derfra er der nok en pæn sandsynlighed for at amerikanerne i en eller anden grad bestiller flere doser med den på daværende tidspunkt udviklede frysetørrede version
Jeg har vedhæftet den præsentation de bruge på dagens telefon konference som jeg desværre ikke havde mulighed for at følge
Vh
T.
Bavarian_Nordic_Q3_2009_pr_sentati..
Den dårlige
Usikkerheden omkring timingen af leverancen på de 20 mio Imvamune vacciner til USA gør at de ender året med kun ca 175 mio i likvider. Og da de kan risikere først at skulle starte leverancen medio 2010 så vil de altså kunne komme faretruende tæt på 0 kr i likvider. Hvis de allerede her primo december får go fra amerikanerne så er der ingen ko på isen. Så kan de køre igennem. Men trækker det ud så skal de alt andet lige ud at skaffe et kortsigtet likviditets indskud.
Hvis de kan så vil de sikkert forsøge at lave en rettet kap udvidelse på under 10% som ikke kræver noget prospekt. Men det er godt nok ærgerligt at skulle lave en udvanding af kapitalen lige på nippe til de sikre sig 3-4 års ekstra drift gennem US ordren.
Amerikanerne har igangsat en ny tender proces (RFP) for udvikling af en frysetørret version af Imvamune. En sådan variant har betydelige fordele frem for den nuværende. Bavarian Nordic er allerede langt i forhandlinger om denne nye version og det ender formentligt med at amerikanerne betaler den fulde udvikling + 25-50% ekstra. Og da Bavarian Nordic også kan bruge denne teknologi på resten af deres MVA baserede pipeline så er det en ren win/win situation for dem
Prostvac
De nævner nu mere specifikt de gerne vil starte fase 3 forsøget alene. Egentligt synes jeg ikke det er nogen nyhed idet de hele tiden har sagt det vil være muligt. Og det skyldes at forsøget trods alt ?kun? koster ca 250 mio kr som vil være fordelt over 4 år. Dermed vil det være væsentligt lettere for Bavarian Nordic at betale for fase 3 forsøget i forhold til f.eks Neurosearch at betale ca 700 mio fordelt over 3 år for et komplet fase 3 forsøg for Tesofensine. Så ja jeg synes det virker helt på linje med hvad de tidligere har fortalt. MEN det er klart US ordren på Imvamune skal starte først inden de har likviderne til det. Og det er muligvis også derfor vi nu ser fase 3 er skubbet til ultimo 2010 modsat tidligere 1. Halvår 2010
Bavarian Nordic har også erhvervet de resterende andele af deres amerikanske datterselskab BN ImmuneTherapeutics. Det betyder de nu har 100% kontrol med bla Prostvac hvilket gør forhandlinger om en mulig partner aftale lettere. For nok vil de gerne selv starte fase 3 op. Men jeg tror nu vi vil se dem lave en licensaftale relativ kort tid efter opstart. Dvs i løbet af 2011. Og som jeg skrev i nedenstående indlæg så bliver der altså lavet nogle utrolig store aftaler indenfor prostata cancer. Her snakker vi $750 mio med $110 mio upfront for et stof som lige har påbegyndt fase 3
http://www.proinvestor.com/index.php?p=boards&postid=20996
MVA BN HIV multi antigen
I regnskabet annoncere de positive fase 1/2 data. Men jvf den pt slunkne kasse så er den primære fokus på biodefence og cancer hvorfor de nu vil søge en partner inden fase 2 kan startes. Så der sker næppe mere her indtil tidligst 2. Halvår 2010
Kursen faldt helt korrekt på dagens regnskab fordi der nu er opstået usikkerhed om der vil komme en emission eller ej. Og biotech selskaber får klø når den slags usikkerheder opstår. Se bare hvor mange bank Neurosearch har fået oven på deres mastadont af en rabat emission de lige har gennemført. Og en del af Genmabs bank skyldes også usikkerheden om hvordan de ville finansiere de næste par år (det bliver nu løst via salg af deres fabrik så ikke mere emissions snak der!!)Så Bavarian Nordic vil være behæftet med ekstra risiko indtil RFP 3 kontrakten er klar til at blive leveret. Men når først det sker så er det et utrolig stabilt selskab pga den stor indtjening de er garanteret helt frem til udgangen af 2012. Og derfra er der nok en pæn sandsynlighed for at amerikanerne i en eller anden grad bestiller flere doser med den på daværende tidspunkt udviklede frysetørrede version
Jeg har vedhæftet den præsentation de bruge på dagens telefon konference som jeg desværre ikke havde mulighed for at følge
Vh
T.
Bavarian_Nordic_Q3_2009_pr_sentati..
12/11 2009 06:56 MadsK 0
21721 Utroligt flot arbejde troldmand. Det giver et ganske flot billede af hvordan Bavarians situation ligger.
Takker og bukker
Takker og bukker
Hej Troldmanden
Synes tankerne om en emission var meget dårligt nyt - og en lidt underlig måde at melde det ud på, men trods alt ærligt. Er spændt på hvornår næste skridt tages i den retning. Mest af alt fordi deres forklaring går på, at de selv ønsker at tage Prostvac i fase III, men der er altså et år til dette bliver aktuelt, så hvorfor allerede skabe den usikkerhed i markedet på nuværende tidspunkt. Giver dig bestemt heller ikke ret i, at det ikke er nogen overraskelse at de vil det - på generalforsamlingen blev der sagt klart nej til, at de ville starte fase III op selv. Det har så senere været fremme, at der virker ret usmart at melde det ud, når man ønsker at udlicensiere projektet - det siger Anders også i CC denne gang.
I disse tider hvor der tales meget om samarbejdsaftaler og få er kommet i hus, så synes jeg med rette også man kan frygte, at de måske ikke er i stand til at lave en fornuftig aftale på nuværende tidspunkt - altså på de kendte fase II data.
Tror i høj grad også det handler om at sikre sig kapital indtil EUA´en går igennem - ser man på hele koppevaccineforløbet, så har det været præget af forsinkelse på forsinkelse, så man kan vel med rette betvivle om de når at få godkendelsen i år.....ergo mangler de penge !!
Angående MVA BN HIV multi antigen, så bliver den lagt på hylden og afventer en samarbejdsaftale. Her er jeg ligeledes bange for at den bliver liggende, ganske som vi har set det rigtig mange gange (i de danske biotekselskaber). I regnskabet så vi også, at området inde for tropiske sygdommen nu må betegnes som helt dødt - ligeledes et område BN af strategiske årsager forlod og håbede at finde en partner. Et projekt der ikke er aktivt længere taber meget hurtig værdi.
Så i mine øjne et tredie kvartals regnskab der kun indeholdte dårligt nyt. En mulig emission eller lignende der i sig selv er negativ i dette marked, men også fordi det giver lidt uro omkring EUA´en og Prostvac.
Måske lige en mulig licensaftale med Canada som skrider fremad
Mvh
Sukkeralf
Ps: Går man nogle få måneder tilbage, så var man egentlig ganske glad og spændt på det kommende år for de danske biotekselskaber, men pludselig begynder man at bliver lidt bange - something is rotten in the danish biotech industri
Synes tankerne om en emission var meget dårligt nyt - og en lidt underlig måde at melde det ud på, men trods alt ærligt. Er spændt på hvornår næste skridt tages i den retning. Mest af alt fordi deres forklaring går på, at de selv ønsker at tage Prostvac i fase III, men der er altså et år til dette bliver aktuelt, så hvorfor allerede skabe den usikkerhed i markedet på nuværende tidspunkt. Giver dig bestemt heller ikke ret i, at det ikke er nogen overraskelse at de vil det - på generalforsamlingen blev der sagt klart nej til, at de ville starte fase III op selv. Det har så senere været fremme, at der virker ret usmart at melde det ud, når man ønsker at udlicensiere projektet - det siger Anders også i CC denne gang.
I disse tider hvor der tales meget om samarbejdsaftaler og få er kommet i hus, så synes jeg med rette også man kan frygte, at de måske ikke er i stand til at lave en fornuftig aftale på nuværende tidspunkt - altså på de kendte fase II data.
Tror i høj grad også det handler om at sikre sig kapital indtil EUA´en går igennem - ser man på hele koppevaccineforløbet, så har det været præget af forsinkelse på forsinkelse, så man kan vel med rette betvivle om de når at få godkendelsen i år.....ergo mangler de penge !!
Angående MVA BN HIV multi antigen, så bliver den lagt på hylden og afventer en samarbejdsaftale. Her er jeg ligeledes bange for at den bliver liggende, ganske som vi har set det rigtig mange gange (i de danske biotekselskaber). I regnskabet så vi også, at området inde for tropiske sygdommen nu må betegnes som helt dødt - ligeledes et område BN af strategiske årsager forlod og håbede at finde en partner. Et projekt der ikke er aktivt længere taber meget hurtig værdi.
Så i mine øjne et tredie kvartals regnskab der kun indeholdte dårligt nyt. En mulig emission eller lignende der i sig selv er negativ i dette marked, men også fordi det giver lidt uro omkring EUA´en og Prostvac.
Måske lige en mulig licensaftale med Canada som skrider fremad
Mvh
Sukkeralf
Ps: Går man nogle få måneder tilbage, så var man egentlig ganske glad og spændt på det kommende år for de danske biotekselskaber, men pludselig begynder man at bliver lidt bange - something is rotten in the danish biotech industri
12/11 2009 15:11 troldmanden 321753 Hej Sukkeralf
Ingen tvivl om blot antydningen om en emission er det rene gift for kursen. Og den får jo egentligt bare dobbelt smæk på nyheden hvis og så fremt de senere reelt skal ud at hente penge. For så vil rabatten jo skal gives fra den nuværende kurs og ikke en kurs omkring de 200. Så vil også mene det havde været bedst at holde de spekulationer internt frem til hvis og såfremt det bliver en realitet.
Som sagt så er der på det seneste lavet nogle meget store prostata aftaler. Så interessen for indikationen er bestemt til stede. Så tror nu nok det skal lykkes Bavarian Nordic at finde en partner. Spørgsmålet er så "bare" hvornår og til hvilken pris.
Helt tilbage fra sidste års R&D præsentation fortalte Bava nu at de gerne selv vil står for fase 3 med Prostvac. Men de ville løbende søge efter en partner som gerne måtte være på plads inden opstart. De sagde ikke noget om at en partner SKULLE være på plads inden opstart. Nu siger de så egentligt at en partner "helst ikke" skal være på plads inden opstart af fase 3. Så ja lidt ændret er det. Men ikke så meget.
Omkring deres HIV er vi helt enige. Programmet er sat i bero indtil det tidspunkt de evt vil få en patner til stoffet. Så det kan godt ende med at det er det sidste vi har hørt til det program. Jeg kender ikke HIV området godt nok til jeg tør spå om sandsynligheden for at de finder en partner
Og ja dit PS er helt rigtigt. Det er en utrolig udfordrende tid branchen står overfor. Også derfor det er ekstra vigtigt at flere af følgende begivenheder falder rigtigt ud de kommende 6-12 mdr
positive Egfr fase 3 data
Gode salgs data for Arzerra
Positive Huntexil fase 3 data
Aftale på Tesofensine
RFP 3 ordren falder på plads for bavarian Nordic
LCP får en aftale på AtroFen
Vh
T.
Ingen tvivl om blot antydningen om en emission er det rene gift for kursen. Og den får jo egentligt bare dobbelt smæk på nyheden hvis og så fremt de senere reelt skal ud at hente penge. For så vil rabatten jo skal gives fra den nuværende kurs og ikke en kurs omkring de 200. Så vil også mene det havde været bedst at holde de spekulationer internt frem til hvis og såfremt det bliver en realitet.
Som sagt så er der på det seneste lavet nogle meget store prostata aftaler. Så interessen for indikationen er bestemt til stede. Så tror nu nok det skal lykkes Bavarian Nordic at finde en partner. Spørgsmålet er så "bare" hvornår og til hvilken pris.
Helt tilbage fra sidste års R&D præsentation fortalte Bava nu at de gerne selv vil står for fase 3 med Prostvac. Men de ville løbende søge efter en partner som gerne måtte være på plads inden opstart. De sagde ikke noget om at en partner SKULLE være på plads inden opstart. Nu siger de så egentligt at en partner "helst ikke" skal være på plads inden opstart af fase 3. Så ja lidt ændret er det. Men ikke så meget.
Omkring deres HIV er vi helt enige. Programmet er sat i bero indtil det tidspunkt de evt vil få en patner til stoffet. Så det kan godt ende med at det er det sidste vi har hørt til det program. Jeg kender ikke HIV området godt nok til jeg tør spå om sandsynligheden for at de finder en partner
Og ja dit PS er helt rigtigt. Det er en utrolig udfordrende tid branchen står overfor. Også derfor det er ekstra vigtigt at flere af følgende begivenheder falder rigtigt ud de kommende 6-12 mdr
positive Egfr fase 3 data
Gode salgs data for Arzerra
Positive Huntexil fase 3 data
Aftale på Tesofensine
RFP 3 ordren falder på plads for bavarian Nordic
LCP får en aftale på AtroFen
Vh
T.
12/11 2009 22:10 TheBekkers 121793 Ja det er virkeligt en mærkelig måde at melde ud vedrørende deres finansiering. Det lyder som om, at de er blevet lidt overraskede over den lange godkendelse fra USA??? De kan jo blot gå til deres bank, hvis de er så sikre på at få betalingen, idet der jo blot er tale om en mellemfinansiering af en aftalt kontrakt. Det vil jo give mening ikke at bruge x mio. kr. på en emission (fees mv. til div. rådgivere og advokater), men blot betale en rimelig kassekredit rente i den relativt korte mellemliggende finansieringsperiode - også for os aktionærer. Måske det egentlig er det de prøver at sige, når de ikke siger noget klart angående en emission?
Vedrørende deres HIV-multiantigen, så er der jo tale om en relativ stor andel af patienterne (87%, n=15), som har et respons på HIV-vaccinen. Hvis jeg ikke husker forkert var de "gamle" HIV-data på omkring 62% af deltagerne (n=77). Den markante stigning er da rigtig positiv, så jeg er egentlig lidt forundret/frustreret over, at de ikke laver lidt mere reklame for deres resultater i form af en selvstændig børsmeddelse før regnskabet? De vil jo have resultaterne tilgængelige før, så der er vel et udslag af deres nye kommunikationsstrategi? Det er jo bare underligt, at de opfører sig som Novo Nordisk, når de nu ikke har flere produkter at sælge. Synes deres kommunikationsstrategi på dette punkt er forfejlet. Og det er jo ærgeligt, når de 1) mangler cash og 2) søger partner.
MVH,
TheBekkers
Vedrørende deres HIV-multiantigen, så er der jo tale om en relativ stor andel af patienterne (87%, n=15), som har et respons på HIV-vaccinen. Hvis jeg ikke husker forkert var de "gamle" HIV-data på omkring 62% af deltagerne (n=77). Den markante stigning er da rigtig positiv, så jeg er egentlig lidt forundret/frustreret over, at de ikke laver lidt mere reklame for deres resultater i form af en selvstændig børsmeddelse før regnskabet? De vil jo have resultaterne tilgængelige før, så der er vel et udslag af deres nye kommunikationsstrategi? Det er jo bare underligt, at de opfører sig som Novo Nordisk, når de nu ikke har flere produkter at sælge. Synes deres kommunikationsstrategi på dette punkt er forfejlet. Og det er jo ærgeligt, når de 1) mangler cash og 2) søger partner.
MVH,
TheBekkers
