Click
Chat
 
Du kan vedhæfte PDF, JPG, PNG, DOC(X), XLS(X) og TXT-filer. Klik på ikonet, vælg fil og vent til upload er færdig før du indsender eller uploader endnu en fil.
60
Vedhæft Send
Historik

Vælg chat via ovenstående menu
Luk reklame

      

Tenorens valg af aktier i 2015


70726 Helge Larsen/PI-redaktør 2/1 2015 08:22
1
Oversigt

Min gode ven operasangeren Peter Lodahl er langsigtet investor med en stor appetit på gode solide udbytteaktier. I denne kategori har han og jeg mange af de samme aktier. Han deltager i 2015 med en portefølje i Millionærklubben. Her har han valgt følgende aktier, som han mener vil outperforme markedet i 2015:

CVS
Wynn Resorts
Continental AG
Mastercard
Teledyne
Novo Nordisk
Onex Corporation
Marine Harvest



2/1 2015 10:27 Helge Larsen/PI-redaktør 070729



Jeg skal lige korrigere..Peter Lodahl deltager ikke som tidligere meddelt fra Millionærklubben med en officiel portefølje. Det får han svært ved løbende at få tid til at kommentere på. Han har dog på egen hånd startet en portefølje med ovenstående indhold i dag. Performancen i denne vil han så lejlighedsvis kunne kommentere på i radioudsendelsen.



2/1 2015 12:06 Helge Larsen/PI-redaktør 070731



Peter Lodahl har købt/køber for kr. 25.000 af hver Aktie til åbningskurser. Han har således parkeret kr. 50.000 i kontanter på sidelinjen.



2/1 2015 14:26 ghostbuster 070735



Spændende!

Jeg er selv meget positiv på Wynn. Kender ikke et par af de andre. Deler han baggrunden for sine valg og hvor kan man følge Porteføljen eller er det kun i forbindelse med Millionærklubben?



2/1 2015 15:03 Helge Larsen/PI-redaktør 070739



Snakkede kortvarigt med ham i morges. Formoder at han vil gennemgå porteføljen næste gang han er i Millionærklubben.



4/1 2015 11:22 Tenoren 470770



Tenorens portefølje (5 års løbetid)


CVS Health Corp
Wynn Resorts
Continental AG
Mastercard
Teledyne
Novo Nordisk
Onex Corporation
Marine Harvest


Min strategi er i udgangspunktet en Warren Buffet- inspireret buy-and-hold-value af slagsen.
Tese 1: Man kan ikke slå markedet. Jeg accepterer at jeg ikke - eller i det mindste kun til en vis grad kan vide om en kurs er berettiget for en Aktie. Jeg accepterer at jeg er amatør og har af historien lært at jeg ikke kan forvente at slå markedet. Det betyder ikke at jeg ikke vil forsøge. Grundighed og ydmyghed er vigtige faktorer, som ville have kunnet spare mig for enorme tab, hvis jeg tidligere i min egen historik havde indført disse systematisk. Jeg har fået masser af tæsk, men har til gengæld erfaring i dag. Selvom jeg som udgangspunkt accepterer ikke at kunne slå markedet har jeg alligevel haft held til det i 8 ud af de seneste 10 år.

Jeg forsøger at finde aktier som leverer stabile afkast over en længere periode. Aktier som ikke er afhængige af cykliske udsving, dvs såkaldte anticykliske aktier. Dog således at risiko/afkast-forholdet favoriserer aktier der ligeledes kan slå resten af markedet i opgangstider. Her ligger udfordringen, for der er ikke mange af dem.
Kort sagt forsøger jeg at prioritere aktier der ikke falder lige så meget som resten af markedet når markederne går ned, men som stiger med samme hast (helst mere) som markedet i gode tider. Jeg holder som udgangspunkt altid likviditet på sidelinjen således at der kan samles op ved attraktive udsalg. Jeg kigger sjældent på kurser på den korte bane, da markedet som bekendt er drevet af psykologi. Jeg forsøger efter bedste evne at analysere på nøgletal.
Jeg har været meget fristet til at tage fx Apple og Alibaba med i porteføljen, ligesom det kunne være spændende at have spekuleret i et rebound i energiaktier. Jeg har dog valgt at holde min sti ren i netop denne portefølje. Jeg er inde med 80% kapital fra starten ligeligt fordelt på 8 aktier og holder 20% cash på sidelinjen for altid at kunne bevare fleksibilitet.


Helt generelle kriterier til aktier i min lange portefølje:

- Aktien skal performe stærkt målt på nøgletal uafhængigt af forbrugercyklus.

-Aktien skal historisk set over minimum 10 år have slået markedet. Nye aktier undtaget, men da stærk begrundet formodning. Et eksempel herpå kunne være KRAFT (som dog ikke er med i poreføljen).

-Aktien skal historisk set have performet bedre end benchmark i BEAR-marked

- Aktien skal historisk set have performet mindst lige så godt som benchmark i BULL-marked

-Aktier der betaler løbende udbytter, som har været stabilt stigende over mindst 25 år (Dividend aristocrats) vægtes højt, men er ikke en forudsætning for at optræde i porteføljen.

-Aktien skal udvise fortsat fremtidigt vækstpotentiale (og dermed fortsat stabilitet) på minds 10 års sigt.

-Udgifter til Kurtage holdes nede. Citat Professor Michael Møller, CBS: "Hvis din formue skal være fed, skal den ikke have for meget motion".



Der er købt 8 aktier til åbningskurser 2. januar 2015. Beløbet på 250.000 fiktive kr tager udgangspunkt i Radio 24syvs porteføljer i programmet Millionærklubben. Jeg mener som udgangspunkt det er noget vrøvl at måle porteføljer på årsbasis da markedspsykologi på den korte bane vil kunne påvirke kurser mere end reel performance. Jeg tillader mig derfor at give min egen en løbetid på 5 år, men er helt indstillet på at blive målt og vejet i løbet af året.

Ultrakort præsentation af de 2 første aktier. (jeg følger detaljeret op senere på året). Resten af aktierne præsenteres inden længe.

1. CVS Health Corp (NYSE: CVS)
En apoteksaktie; Bedst kendt er den del af forretningen som kendes som en af de klassiske amerikanske drugstores, dvs noget der ligner en komination af et klassisk apotek, Matas og en kiosk.
CVS er bedst i klassen når det drejer sig om historiske afkast. Tese: Folk stopper ikke med at købe hovedpinepiller, billige strømpebukser, mineralvand osv i nedgangstider. CVS er dog meget mere end blot drugstores. Læs selv mere på firmaets hjemmeside: http://www.cvshealth.com
Historisk afkast siden 1978: 5751% plus udbytte

2. Wynn Resorts (NYSE: WYNN)
Casinoet vinder ALTID på den lange bane. Folk stopper ikke med at opsøge økonomisk held i nedgangstider, tværtimod!
Den flamboyante casinoejer og dedikerede kunstsamler Steve Wynn som i sin tid som CEO i MGM Resorts lykkedes med at give firmaets aktionærer omkring 25% årligt afkast næsten 30 år i streg. Han grundlagde senere sit eget Wynn resorts som især er eksponeret i Macao og Las Vegas. Wynn har de seneste år ikke performet alt for overbevisende på selve kursen, men jeg vælger at lade hans lange flotte historiske performance overbevise mig og mener aktien ser meget attraktiv ud omkring P/E = 18
Bonusinfo: Har man set Oceans thirteen vil man kunne genkende Steve Wynn i Al Pacinos karakter, som er erklæret inspireret af SW. Steve Wynn som er passioneret kunstsamler kom ved et uheld til at ødelægge det berømte Picassomaleri "Le Rêve" til 40mil $ da han stødte sin albue gennem det for nogle år tilbage.
Historisk afkast siden 2003: 1022% plus udbytte



4/1 2015 12:30 Helge Larsen/PI-redaktør 070774



Velkommen på PI og tak for en god redegørelse for din strategi. Den tiltaler mig rigtig meget. Den giver ro på, selv når det ser allermest trist ud på aktiemarkedet.



4/1 2015 12:38 Tenoren 170775



Tak Helge! Ideen med likviditet på sidelinjen er netop at fjerne fornemmelsen af at der er gode og dårlige dage, hvilket jo som bekendt kan koste på humøret. Således kan en gigantisk minusdag være en perfekt mulighed for at gå på udsalg i en Aktie man ikke fik købt billigt nok tidligere.



8/1 2015 21:42 Tenoren 170847



Update: Jeg supplerede i aftes i CVS og Wynn grundet tilbagefald i kurserne. Wynn er erhvervet til kurs 144.16 (20.000 kr) CVS er erhvervet til kurs 94.81 (30.000 kr) Jeg er således all-in og har ikke yderligere reserver på sidelinjen.



8/1 2015 21:59 Helge Larsen/PI-redaktør 070848



Så satser du altså på, at "minusdage" fremover afløses af "plusdage". ;-)



9/1 2015 01:39 Spekulant.dk 370850



Det lyder under alle omstændigheder som en fornuftig strategi i markeder som over tid har det med at køre mere op end ned; samlet set flere "plusdage" end "minusdage"... dertil valg af selskaber som har bevist deres "værd" på mere end blot ét felt. Derudover vel helt i overensstemmelse med den "sund-fornuft-strategi" Tenoren har meldt ud både her i forummet og i Millionærklubben i de foreløbige medvirkender; det er godt at se når strategier bliver fulgt op i praksis og at de endda formår at give pote på helt kort sigt, selvom det selvf. er bundlinje-resultatet på den lange bane der gerne skulle batte mest...

I øvrigt herlig "bonusinfo" under beskrivelsen af Wynn Resorts; beviser at investering kan være meget andet end blot tørre tal i firkantede regneark, herunder at der bag selskaberne kan gemme sig sjove finurligheder - hvem har sagt at investering og den research man kan grave frem ikke må være god underholdning? ;-)

Ja, ja - der kan da (for nogle) sikkert også være god underholdning i udelukkende at grave "de bedste" selskaber frem gennem "objektiv" analyse af nøgletal og senere evt. blive belønnet, hvis man formåede at tolke det videre potentiale korrekt - for eget vedkommende må tingene udover det gerne gå op i en højere enhed, hvor også knapt så målbare faktorer spiller ind; markedspsykologi, hvad jeg ser af up/downside risk i en sektor, tolkning af ledelsens ageren/evner i rørte vande osv. en masse - i et samlet kaos, hvor man prøver at finde en lille smule orden/fremadrettede muligheder...

Et eller andet sted betragter jeg faktisk vellykket investering over længere tid som udøvelse af kunst, et sted hvor man kan blive belønnet hvis man gør sit forarbejde godt, at der kan være bonus at hente hvis man har "trænet" i en længere årrække, har opbygget erfaring/indsigt, inkl. eventuelle/nødvendige nederlag - i det hele taget en verden hvor der ikke findes patentløsninger på hvordan god kunst defineres før resultatet på "bundlinjen" foreligger...

For at fortsætte ud af "kunst-sporet":
Samlede på et tidspunkt på ældre amerikanske investeringsbøger (primært købt på ebay, de kunne i flere tilfælde købes billigt og ofte i forbavsende god stand, har dog ikke tjekket op derinde længe) - men nogle man bare måtte eje havde et eller andet med Art i titlen, eksempelvis "The Art of Speculation", "The Art of Wall Street Investing" etc. - så også dengang (vi taler om bøger som i flere tilfælde er mere end 100 år gamle) var der vel flere som betragtede investering som en form for kunst, eller i det mindste noget der gav udfordringer i den retning hvis man ville forsøge at udøve succesfuld investering. Når man sidder og læser imellem linjerne i disse bøger fornemmes også lidt mere passion end det der typisk skinner igennem i linjerne i nyere bøger, uden at man dog kan betegne samtlige af de ældre eksemplar som "De Vises Sten", men igen et eksempel på investeringsverdenens mange finurligheder, hvor man vel godt kan drage paralleller til kunstverdenen, inkl. det det vil sige måske selv at være udøvende kunstner på et eller andet felt - synes det skinner ret tydeligt igennem at den nødvendige passion Tenoren har i sit professionelle virke også skinner igennem i valg af investeringsstrategier osv.; altså at man måske kan opnå bedre resultater ved at være passioneret og gå forholdsvis grundigt til værks når man fastlægger sin investeringsstrategi.

Egentlig burde det sige sig selv; men manglende grundighed og mangel på "ægte" passion vil jeg gætte på har kostet mange tab rundt omkring - og måske i virkeligheden sådan mange af os hovedløst kastede os ud i investeringsverdenen - et eksempel på "falsk" passion i investeringsregi kan være jagt på mest mulig profit hurtigst muligt; det vil muligvis lykkes i nogle tilfælde, men i de fleste sikkert mislykkes - ligesåvel at man som eksempelvis professionel musiker, forfatter, tømrer whatever næppe kan leve godt af at sælge "døgnfluer"... hvis ens profession skal kunne kaste mærkbart af sig over længere tid, så kræver det også noget "ægte" passion og noget grundighed.

Ovenstående afsnit er faktisk ikke en kommentar til "Nytårsraket-debatten" - der er herfra fuldt forståelse for at de kan være både fascinerende og underholdende at følge, inkl. evt. mulighed for kortsigtet stort afkast - det hænder da også at jeg selv prøver at spotte disse (man kan såmænd også ramle ind i dem om sommeren, og nogle af dem beviser sit værd over flere år, cBrain er et foreløbigt godt eksempel hvad det angår) - men de udgør ikke "hovedretten" i det jeg "jagter" på markedet hvis man skal bruge det udtryk, og det er heller ikke mit indtryk at det er der Helge har sit primære fokus; blot en lille sidebemærkning til en debat som efter min mening gik hen og blev meget ensporet/unuanceret.

Hehe, så blev dette indlæg en kende længere end planlagt, men blev inspireret af at læse et godt strategi-skriv med efterfølgende konkret opfølgning... :-)



9/1 2015 06:45 Helge Larsen/PI-redaktør 270851



Filosofisk og perspektiverende indlæg Hr. Spekulant. :-)

Passion og kærlighed forveksles ofte. Passion er driftstyret lidenskab og kærlighed er et åndeligt behov. Begge dele indgår i aktiehandlens psykologi. En forståelse af dette kan spare investoren for mange fejltrin. :-)



9/1 2015 10:24 chrhall 070857



Peter, gør du noget for at sikre dig mod valutarisiko, eller tager du det bare i stiv arm og tænker at det udligner sig på den lange bane?



9/1 2015 10:45 Tenoren 270858



Chrhall: Valutarisiko er et vigtigt emne. Valutaspekulation er jeg ikke stærk nok på. Har profiteret af en stærk $ den seneste tid. Jeg forsøger at hedge porteføljen ved at indeholde nogle aktier der performer godt på internationale markeder med blandet valuta: Wynn er stærkt eksponeret i Kina (Macao) Continental eksporterer Worldwide Mastercard agerer Worldwide Novo er Worldwide Marine Harvest er WW CVS er national USA (som jeg dog tror vil overperforme) Således er jeg ikke immun i forhold til valutarisiko, men tænker at der ligeledes er aktier der kan profitere af fx svag euro (Continental) Privat forsøger jeg at have mulighed for at låne i såvel dollar, euro og krone. Jeg vender snarest tilbage med mere info om de andre aktier. Tak, Spekulant for spændende og god læsning!



11/1 2015 21:03 ElkHorn 270902



Du skriver at du har slået markedet i 8 ud af de sidste 10 år, hvilket naturligvis er ganske pænt. Af ren nysgerrighed; hvordan regner du ud om du slår markedet?

Hvad er dit benchmark? Hvordan forholder du dig til valuta? Ser du på risikojusteret afkast? Regner du udbytter med? Hvad med omkostninger?

Jeg spørger af ren interesse, og ikke fordi jeg på nogen måde stiller spørgsmålstegn ved dit indlæg.



20/1 2015 19:54 Tenoren 171055



Hej Elkhorn, jeg måler blot min portefølje mod MSCI ACWI Index* da dette index best repræsenterer vægtningen af de markeder jeg har investeret i. Jeg er som tidligere nævnt amatør og vedkender mig gerne at have haft en vis portion held med i min stockpicking. Ikke desto mindre forsøger jeg at være så grundig som mulig, jvf principperne i indledningen til denne tråd. Tilføjet et screenshot af min portefølje fra sidste år (ca 85% samme aktier som denne) målt mod Persson og Jackson på Nordnet. Jeg har desværre udelukkende screenshot af efteråret, men det er også det mest interessante, da det var der jeg løb fra benchmark.


*The MSCI ACWI Index is a free float-adjusted market capitalization weighted index that is designed to measure the equity market performance of developed and emerging markets. The MSCI ACWI consists of 46 country indexes comprising 23 developed and 23 emerging market country indexes. The developed market country indexes included are: Australia, Austria, Belgium, Canada, Denmark, Finland, France, Germany, Hong Kong, Ireland, Israel, Italy, Japan, Netherlands, New Zealand, Norway, Portugal, Singapore, Spain, Sweden, Switzerland, the United Kingdom and the United States. The emerging market country indexes included are: Brazil, Chile, China, Colombia, Czech Republic, Egypt, Greece, Hungary, India, Indonesia, Korea, Malaysia, Mexico, Peru, Philippines, Poland, Qatar, Russia, South Africa, Taiwan, Thailand, Turkey* and United Arab Emirates.


Kilde: http://www.msci.com/products/indexes/tools/index.html..




TRÅDOVERSIGT



SENESTE NYHEDER