Lad os lige friske tingene og perspektivet lidt op.
Snup et kig i bakspejlet med denne lille artikel fra AU fra oktober 2009. Læg mærke til hvad der er sket i mellemtiden og hvordan AU faktisk har ramt den lige i r.... i det store billede bl.a. med patentstridigheder og vilde kursudsving (mest nedad, desværre men vi har heller ikke fået serveret triggere af betydning udover Mayo). Og læg specielt mærke til deres beregninger frem til en kurs på 50-65 vel at bemærke UDEN et US-patent; altså kun med det patent man har i øjeblikket. Jeg læner mig selv lidt op ad det og håber det også kan indgyde jer andre lidt mod og tålmodighed til at tro på BioPorto i det lange løb.
Her kommer artiklen fra oktober 2009 :
#1 | 21:15 11/10/2009 | A propos de: BioPorto Aktieugebrev skriver Bioporto i kurs 50! [BIOPOR]
Aktieugebrevet skriver her til aften at Bioporto har potentiale til kurs 50. Uddrag fra artiklen;
Efter en fordobling af kursen på knap tre uger, har BioPorto en børsværdi på 367 mio. kr. Lykkes det at få de forventede aftaler med en stor producentpartner (som skulle være på plads) og licensaftaler med en eller flere medicinalfirmaer, blandt andet Abbott,
ser AktieUgebrevet et nærmest eventyragtigt kurspotentialei aktien.
Efter en samtale i denne uge med selskabets direktør, Thea Olesen, fastholder vi opfattelsen af aktuel fair value i underkanten af kurs 8, som fastsat af AktieUgebrevets biotekanalytiker Peter Aabo fra Biotekanalyse.dk for nylig.
Men vi erkender også, at der er tale om en meget perspektivrig aktiehistorie, hvis selskabet får succes med at fastholde positionen som eneste rettighedshaver til den udviklede biomarkør til lynhurtigt at kunne diagnosticere nyresvigt i hospitalsindlagte
patienter.
Peter Aabo vurderer, at kursmålet skal løftes meget markant, hvis og når partnerselskabsaftalen offentliggøres, og især når der indgås licensaftaler med større
medicinalfirmaer, fordi det vil være et signal om, at de anerkender BioPortos unikke patent.
Det kommende års tid vil kursdannelsen på Bio-Porto-aktien derfor i høj grad blive bestemt af, hvor
meget investor tør spekulere i et succesfuldt scenarie for BioPorto. De seneste ugers kursudsving har allerede været meget voldsomme, og vi forventer ikke,
at de bliver mindre fremover. Peter Aabos aktuelle kursmål på kurs 8 afspejler kun i meget begrænsetomfang det kurspotentiale, der ligger i en succesfuld udviklingshistorie.
Hvis alt kører som det skal, d.v.s. licensaftaler med en eller flere store medicinalfirmaer indenfor et års tid, offentliggørelse af navnet på produktionspartneren, og start af salg og produktion af egne test (homogene tests), ser vi god mulighed for, at BioPorto kan opnå en børsværdi på 2,2-2,6 mia. kr. mod den aktuelle børsværdi på 367 mio. kr. Det svarer til, at aktien bliver 6-8 gange mere værd på 2-3 år, altså en kurs på ca. 50-65 mod den aktuelle kurs på 8,70 kr.
På længere sigt kan kursen stige markant mere, da der i denne prisvurdering kun indgår salg i Europa og de andre lande, hvor der allerede er opnået patent. Og altså ikke i USA, som udgør 40 % af markedet i den vestlige verden.
Vores regnestykke ser sådan ud: Det samlede markedspotentiale er salg af 175 mio. årlige tests i den vestlige verden. Da vi anser et patent i USA for fortsat at være meget usikkert, vil det i første omgang begrænse markedspotentialet til knap 100 mio. tests.
Efter 2-3 år anser vi en penetration (markedsdækning på ca. 50 %) for realistisk, svarende til ca. 50 mio. tests årligt. Heraf vurderer vi, at de heterogene tests (som er salg på licens gennem andre medicinalfirmaer) vil udgøre ca. halvdelen af salget. Den anden halvdel vil udgøre de homogene tests, som BioPorto selv producerer og sælger gennem grossister til sygehusene.
På licenssalget kan opnås en royalty på ca. 4 % af salgsprisen, som anslås til 50-100 kr. pr. test. Med 50 kr. i salgspris kan det give 25 mio. tests gange 2 kr.= 50 mio. kr. På salg af de homogene tests kan det give skønsmæssigt 20 kr. i provenu pr. solgt test gange 25
mio. = 500 mio. kr. Samlet set vil det give et årsoverskud på 575 mio. kr.
Dette scenarie afspejler en idealverden, hvor tingene kører efter en snorlige udførelse, uden patentstridigheder og uden andre alvorlige forsinkelser.
Sådan er den virkelige verden meget sjældent.
Vi indregner derfor en risikopræmie på 50 %, for atskønne os frem til best case scenariet. Herefter synes et estimeret overskud om 2-3 år på 250-300 mio. kr. at
være sandsynligt. Med en pris på 10-12 gange overskuddet
efter skat, kan BioPortos børsværdi skønnes
til 2,2 ? 2,6 mia. kr.
Mens vi vurderer en helt klinisk nu-og-her fair value
til knap kurs 8, ser vi altså på længere sigt et ganske
betydeligt kurspotentiale. Efter det europæiske
patent tildeles den 11. november, vil markedet afvente
offentliggørelsen af licensaftaler og produktionspartnerskabet.
Begge meddelelser vil uden tvivl kunne løfte aktien meget markant. Men allerede forinden
er der mulighed for, at der går endnu mere spekulation
i aktien, så den indenfor de kommende måneder
kommer op i markant højere luftlag.
Ikke en aktie for sarte sjæle
Men vi skal også gøre opmærksom på, at det ikke er
en aktie for sarte sjæle. Indtil der kommer flere store
professionelle investorer ind i aktier (og det forventer
vi vil ske), vil kursdannelsen være præget af meget
store kursudsving. Vi vurderer dog, at man bør
overveje både en kortsigtet position på det aktuelle
kursleje og en langsigtet position til pensionsporteføljen.
Det er muligt, at aktien ikke de næste fem år
kommer i kurs 50. Men med det ganske betydelige
potentiale er der rigtig god mulighed for, at aktien
kommer i kurs 20. Og det kan i bedste fald komme til
at ske indenfor de kommende måneder, hvis tingene
falder godt ud for BioPorto.
Fra vores samtale med BioPortos ledelse lægger vi
i vores vurdering meget vægt på, at casen blev fremlagt
med meget stor professionel og saglig dygtighed
og overbevisning. Ledelsen udstråler samtidig stor
troværdighed og en tillidsvækkende distance til det
langsigtede forretningspotentiale.
Vores vurdering er, at flere store professionelle
investorer står på spring til at gå ind i aktien. Ifølge
vores oplysninger er Nykredit allerede ganske stor
aktionær. Under de seneste tre handelsdages negative
korrektion har Nykredit samtidig været langt
største nettokøber, og vi antager, at Nykredit som en
af de første store investorer har forstået casen. Med
en børsværdi indtil for tre uger siden på under 200
mio. kr. har selskabet simpelthen været for lille til at
tiltrække interessen hos de store investorer.
Når børsværdien runder en halv mia. kr. vil der
blive ændret på denne opfattelse. Handelsstatistikken
viser, at det fortsat i alt overvejende grad er danske
banker ? og antageligt private investorer ? der
handler aktien. Derfor har vi også fortsat til gode, at
udenlandske finanshuse kaster sig over aktien. Det vil
efter vores vurdering ske, når der kommer lidt mere
klarhed om casen.
Fredag lukkede BioPorto i sit vist nok laveste i år 4,86 takket være et massivt salg af en større post, som jeg har hørt er ved at være solgt ud. Måske vi kan se det som en vendepunkt hvor de naturlige markedskræfter skal til at tage over efter et voldsomt udbud af billige aktier. Det er mit håb.
:)
Jeg er heller ikke så sikker på at det nødvendigvis går langsomt med at penetrere markedet. Jeg er overbevidst om at det hele er kørt i stilling, når lanceringen sker.
Fra Q2 :
"Indsatsen for at forberede salgskanalerne for The NGAL Test forløber i to spor : salg til diagnostiske selskaber,der tilpasser testen og videresælger til brugere af disse selskabers egne testsystemer, og salg via distributører, (både nationale aktører og større aktører der er til stede i flere markeder), som leverer tests til en række forskellige systemer. Dialog og forhandling med større globale diagnostiske selskaber fortsætter, sideløbende
med etablering og udbygning af distributionsnetværket med specifik fokus på salg og markedsføring af The NGAL Test i de respektive markeder. De første distributionsaftaler med nationale aktører er indgået i august
og udbygningen af distributionsnetværket fortsættes henover efteråret og vinteren, således at der ER etableret salgskanaler i de vigtigste markeder når The NGAL Test er klar til lancering primo 2011."
Jeg går i hvert fald ikke ud fra at de 25 ansatte bare sidder og læner sig tilbage i stolen i tiden op til "primo 2011"
Vh
Fra Q2 :
"Indsatsen for at forberede salgskanalerne for The NGAL Test forløber i to spor : salg til diagnostiske selskaber,der tilpasser testen og videresælger til brugere af disse selskabers egne testsystemer, og salg via distributører, (både nationale aktører og større aktører der er til stede i flere markeder), som leverer tests til en række forskellige systemer. Dialog og forhandling med større globale diagnostiske selskaber fortsætter, sideløbende
med etablering og udbygning af distributionsnetværket med specifik fokus på salg og markedsføring af The NGAL Test i de respektive markeder. De første distributionsaftaler med nationale aktører er indgået i august
og udbygningen af distributionsnetværket fortsættes henover efteråret og vinteren, således at der ER etableret salgskanaler i de vigtigste markeder når The NGAL Test er klar til lancering primo 2011."
Jeg går i hvert fald ikke ud fra at de 25 ansatte bare sidder og læner sig tilbage i stolen i tiden op til "primo 2011"
Vh
Care Taker.....det er penetrationen på slutbruger-niveau, som jeg mener kommer til at tage længere tid.
Dette bygger jeg dels på mit personlige kendskab til det læge- og hospitalsystemet og dels på min daglige læsning af lægefaglige tidsskrifter m.m.. Alting tager bare så laaaaaaaaang tid i denne sektor.
Med venlig hilsen
Hegu
Dette bygger jeg dels på mit personlige kendskab til det læge- og hospitalsystemet og dels på min daglige læsning af lægefaglige tidsskrifter m.m.. Alting tager bare så laaaaaaaaang tid i denne sektor.
Med venlig hilsen
Hegu Hej Hegu.
Jeg er helt enig i, at vi som læger ikke altid er lige hurtige til at benytte ny viden i vores arbejde. Denne gang mener jeg dog, der sandsynligvis bliver tale om en undtagelse. Der er simpelthen BRUG for denne test. Det daglige arbejde med se-kreatinin er for dårligt, upræcist og langsomt. Vi vil kunne arbejde bedre og mere effektivt med dette redskab. Derudover mener jeg ikke, man skal underkende det økonomiske aspekt. Når en patient får akut nyresvigt, kræver det ofte flere dages ekstra ophold på intensiv/semiintensivt afsnit. En enkelt dags behandling på intensiv koster 50-75.000. Hvis man tidligt i forløbet kan opspore og behandle nyresviget, vil man potentielt kunne spare sygehuset (og dermed staten eller forsikringsselskabet) for flere hundrede tusind kroner. Som verden ser ud i dag ledes der med lys og lygte efter sparemuligheder, og det mener jeg, dette er.
Jeg skal ikke gøre mig klog på, om indsigelserne får ophævet Bioportos patent. Blot må man konstatere, at Bioporto HAR patentet, og at der tilsyneladende ikke er nogen vej at omgå det på. Det mener jeg, efterhånden må være sikkert. Det giver Bioporto flere år til at opnå kontrol med markedet. Jeg er langt hen af vejen fuldstændig enig med AU's betragtninger fra sidste år omkring potentialet. Om de 175 mio test er realistisk, har jeg ingen anelse om, men hvis man kigger på benyttelsen af hjertemarkører, troponiner, er forbruget af disse også steget eksponentielt de senere år. Jeg har ingen grund til at tro, det ikke også vil ske med NGAL.
Samlet set ligner det et voldsomt eftertragtet produkt, foreløbig sikker patentsituation og penge nok i kassen til at sikre lanceringen. I min verden hænger det ikke sammen med en markedsværdi på 205 mio kr. Jeg begynder at have svært ved at se downside over de næste 3 års periode, men vil meget gerne høre, hvis der er noget jeg har overset.
Mvh Doctor.
Jeg er helt enig i, at vi som læger ikke altid er lige hurtige til at benytte ny viden i vores arbejde. Denne gang mener jeg dog, der sandsynligvis bliver tale om en undtagelse. Der er simpelthen BRUG for denne test. Det daglige arbejde med se-kreatinin er for dårligt, upræcist og langsomt. Vi vil kunne arbejde bedre og mere effektivt med dette redskab. Derudover mener jeg ikke, man skal underkende det økonomiske aspekt. Når en patient får akut nyresvigt, kræver det ofte flere dages ekstra ophold på intensiv/semiintensivt afsnit. En enkelt dags behandling på intensiv koster 50-75.000. Hvis man tidligt i forløbet kan opspore og behandle nyresviget, vil man potentielt kunne spare sygehuset (og dermed staten eller forsikringsselskabet) for flere hundrede tusind kroner. Som verden ser ud i dag ledes der med lys og lygte efter sparemuligheder, og det mener jeg, dette er.
Jeg skal ikke gøre mig klog på, om indsigelserne får ophævet Bioportos patent. Blot må man konstatere, at Bioporto HAR patentet, og at der tilsyneladende ikke er nogen vej at omgå det på. Det mener jeg, efterhånden må være sikkert. Det giver Bioporto flere år til at opnå kontrol med markedet. Jeg er langt hen af vejen fuldstændig enig med AU's betragtninger fra sidste år omkring potentialet. Om de 175 mio test er realistisk, har jeg ingen anelse om, men hvis man kigger på benyttelsen af hjertemarkører, troponiner, er forbruget af disse også steget eksponentielt de senere år. Jeg har ingen grund til at tro, det ikke også vil ske med NGAL.
Samlet set ligner det et voldsomt eftertragtet produkt, foreløbig sikker patentsituation og penge nok i kassen til at sikre lanceringen. I min verden hænger det ikke sammen med en markedsværdi på 205 mio kr. Jeg begynder at have svært ved at se downside over de næste 3 års periode, men vil meget gerne høre, hvis der er noget jeg har overset.
Mvh Doctor.
29/8 2010 15:29 Hegu 0
32565 Tak for et rigtigt godt svar Doctor. Jeg er fuldstændig enig om vigtigheden i at få indført testen hurtigst muligt. Jeg håber selvfølgelig i denne forbindelse, at jeg får uret i min påstand om trægheden i systemet.
Undrer det dig egentligt ikke, at vi i lægevidenskabelige kredse og f.eks. i "Ugeskrift for læger" og "Dagens Medicin" endnu ikke hører, eller kan læse om, at testen er lige på trapperne?
Med venlig hilsen
Hegu
Undrer det dig egentligt ikke, at vi i lægevidenskabelige kredse og f.eks. i "Ugeskrift for læger" og "Dagens Medicin" endnu ikke hører, eller kan læse om, at testen er lige på trapperne?
Med venlig hilsen
Hegu29/8 2010 17:01 Doctor 032567 Ikke rigtig. Jeg er overbevist om, at når testen er til rådighed vil der blive noget mere buzz omkring den. Akut nyresvigt er trods alt en niche i det meget brede medicinske felt, UFL og Dagens Medicin beskæftiger sig med. Men lad os se til marts (som i mit hoved er "primo 2011") om ikke der vil være lidt flere artikler...
Jeg har "skumle" planer, om at bestikke min yndlingshustru, som er videnskabsjournalist med speciale i bla. medicin, til at fyre en midterside af til "Dagens Medicin".
Hvis hun kaster et blik på antallet af hendes aktier i Bioporto i pensionsdepotet, så tror jeg faktisk, at hun gør det gratis.
Med venlig hilsen
Hegu
Hvis hun kaster et blik på antallet af hendes aktier i Bioporto i pensionsdepotet, så tror jeg faktisk, at hun gør det gratis.
Med venlig hilsen
Hegu 