Click
Chat
 
Du kan vedhæfte PDF, JPG, PNG, DOC(X), XLS(X) og TXT-filer. Klik på ikonet, vælg fil og vent til upload er færdig før du indsender eller uploader endnu en fil.
60
Vedhæft Send
Historik

Vælg chat via ovenstående menu
Luk reklame

DANMARKS STØRSTE INVESTORSITE MED DEBAT, CHAT OG NYHEDER

Lundbeck og patentudløb


54052 fizz 7/3 2012 21:38
Oversigt

Her er en lille analyse af Lundbecks situation efter patent udløb. Denne analyse tager ikke højde for eventuelt nye produkter der vil komme på markedet.
Først lige nogle nøgletal, der fik mig til at se nærmere på Lundbeck:
P/E 9,84
K/I 2,02
Disse lave nøgletal kommer formentlig af patentudløb af Cipralex og Lexapro (er samme produkt bare på forskellige markeder).
Cipralex/Lexapro står for 55% af omsætningen i Lundbeck. På disse stoffer udløber patentet i marts 2012 i USA og 2014 i Europa.
Hvis det antages at 55% af omsætningen på alle markeder (USA, Europa, Andre) er Cipralex/Lexapro, og at alle 55% af omsætningen falder væk, hvilket nok ikke er tilfældet vil talene se således ud.
Omsætning i USA er på 4.162 mio kr. Hvoraf 55% bortfalder hvilket medføre (hvis omsætningen af stoffet falder helt væk) en omsætning i USA på 1.873 mio kr. allerede fra i år.
I US forventer lundbeck en vækst på 12%
Omsætning i Europa er på 7.988 mio kr. Hvoraf 55% bortfalder hvilket medføre (igen hvis omsætningen af stoffet falder helt væk) en omsætning på 3.594 fra 2015.
I Europa forventer lundbeck en vækst på 2%
Da det ikke har været muligt for mig at finde patent udløb fra andre markeder, vil det blive antaget at disse udløber på samme tidspunkt som Europa.
Omsætning på andre markeder er på 3.468 mio kr. Hvoraf 55% bortfalder hvilket medføre (hvis omsætningen af stoffet falder helt væk) en omsætning på 1.560 fra 2015.
Det vil så give en omsætning i 2012 på 13.329 mio kr. Lundbecks eget skøn er på mellem 14,5 og 15,2 mio. hvilket har en middel omsætning 14.850 mio. kr. hvilket ligger omkring 10 % højere.
På de andre markeder forventer lundbeck en vækst på 15%
Da Lundbeck har haft en overskudsgrad på omkring 15% i 2010 og 2011 og det antages at dette vil fortsætte kan findes et resultat de forskellige år. Dette kan måske diskuteres da udgifterne ikke nødvendigvis falder i samme takt som omsætningen.
Udfra mine tal vil det så give et overskud pr Aktie
2012: 10,2
2013: 10,9
2014: 11,7
2015: 6,6
2016: 7,1
Lad os sige at P/E på lidt længere sigt skal op på omkring 15, det vil medføre en kurs på 106,5 i 2016. Med en kurs på nuværende tidspunkt på 114 vil det give et fald på 7,5.
I perioden primo 2012 til ultimo 2015 vil der være indtægter omkring 40kr. pr Aktie. Hvilket kan fratrækkes de 7,5 og dermed giver 32,5 kr. pr Aktie i gevindst. Dette er en forretning på 28,5%.
Dette er som nævnt uden hensyntagen til eventuelt nye produkter eller accelereede udviklingsomkostninger på grund af dette.

OBS:
Mit 2012 estimat er lavere end guidence (mit 13,4 mia mod Lundbecks estimat 14,5-15,2 mia.)
Alle de 55% omsætning falder fra
P/E 15 (hvilket jeg antager er i orden da mange andre medicinal selskaber har end højere P/E. Tror den nuværende lave P/E skyldes usikkerhed om fremtiden, hvilket vil være væk i 2015)
Patent udløb i Europa antages at komme ultimo 2014.

I er meget velkommene til at komme med lidt feedback

Mvh



15/3 2012 14:12 fizz 054484






15/3 2012 15:11 troldmanden 054486



Ja så begynder faldet i salget. Og det sker nærmest over night. Jeg tror ikke de kan nøjes 75% fald i salget de steder hvor der kommer kopi produkter. Vi taler nærmere 90%



15/3 2012 15:49 fizz 054487



Det har jeg ikke rigtig en idé om, derfor har jeg også valgt at se hvordan salget udvikler sig i US, inden jeg køber. Det må formodes at det vil udvikle sig lignende i Europa når den tid kommer?



TRÅDOVERSIGT