Hej vi har en del guld i arkiverne, som vi lige vil dele med jer.
Her er det fra en nu afdød skribent, som var en legende i dansk aktionær debat. Han gik under alias LE eller Konjunktureksperten.
Hans fokus var lageropbygning, bil og boligsalg, noget man næsten aldrig taler om på debat boards fordi det dels er svært at gribe om, men dels er meget langsigtet.
Det er dog værd at beskæftige sig med.
1. i 1927 lukkede henry ford bilproduktionen i næsten 1 år og der gik næsten 1½ år inden deres bilproduktion kom tilbage på kapaciteten fra før 1927
de andre bilproducenter, hvor ford havde 50% af markedet mærkede en stærkt stigende efterspørgsel fordi der var mangel på biler fordi supply fra ford faldt ud
de andre bilproducenter oplevede stigende priser og fuld kapacitetsudnyttelse og udvidede kapaciteten voldsomt hvilket førte til et investeringsboom i 1928/29 efter en kortvarig recession fordi 50% af bilproduktionen faldt ud
da ford kom op på fuld kapacitetsudnyttelse i begyndelsen af 1929 og en kæmpe ordrebog af trofaste kunder, der ville have en model A fordi de havde haft ford model T i hele livet steg den samlede bilproduktion til et niveau på 7-8 mio biler fra 3-4 mio årligt op til 1927 fordi både ford og de andre med deres udvidede kapacitetet producerede på fuld tryk indtil om sommeren, da det viste sig at markedet ikke kunne bære den store kapacitet og lagrene hobede sig op i juli/august og førte til store produktionsnedskæringer og en recession og et krak i oktober 1929, ikke andre forklaringer på krakket i 1929 og den efterfølgende depression - alle andre forklaringer er det rene økonomiske teori vrøvl som vi kender i dag, en masse kloge hoveder, der ikke aner hvad de snakker om
2. idag er produktionen af japanske biler faldet ned til næsten ingenting og japan incl produktion af japanske biler i udlandet udgør ca 25% af verdens produktionen af biler, ikke så meget som fords 50%, men trodsalt en stor mængde
man ved ikke endnu hvor hurtigt japan kan genoptage produktionen og man ved heller ikke hvormeget andre producenter bliver ramt af mangel på komponenter fra japan, men parallelen er slående at medens japan ikke producerer biler så tager de andre markedsandele og investerer i øget kapacitet for at tilfredsstille den mangel der er ved at opstå på biler alle steder
så når japan er klar til at producere igen vil der igen opstå et stærkt stigende udbud og et globalt boom i produktion af bilker og investeringer i bilsektoren engang i slutningen af 2011 og i 2012
så kan man selv trække parallelen om hvornår krakket kommer, oktober 2012? efter et voldsomt boom og bullmarked fra efteråret 2011 til sommeren 2012?
3. der trækkes også paralleler til boomet i råvarepriserne i sommeren 2008 om hvorvidt det nuværende boom i råvarepriserne kan udløse en ny finanskrise elelr noget andet her i efteråret 2011
men det er usandsynligt da boomet i 2008 var udløst af en langvarig højkonjunktur, medens vi først lige er kommet ud af krisen i dag og det primært er kina/asien, der har trukket råvarepriserne op (ikke spekulation, men ren supply demand og ikke andet)
finanskrisen blev udløst af at råvarepriserne, stålpriserne og fragtraterne var steget voldsomt sammen emd olieprisen og man hamstrede råvarer for at sikre sig forsyninge rog de stigende renter i kina/indien, kreditstramninger og inflation førte til at kurven knækkede og råvarepriserne kollapsede og udløste finanskrisen fordi banker var kommet i klemme med financiering af de voldsomme store råvaremængder, der faldt i pris så bankernes kreditter til råvareproducenterne blev værdiløse og man defaultede - at der så også var recession i usa siden primo 2007 med subprimekrise og faldende ejendomspriser var så en medvirkende årsag til finanskrisen, men ikke den udløsende faktor
dengang havde man høje renter - det har man ikke idag
så de nuværende høje råvarepriser kan ikke udløse en ny krise med mindre priserne fortsætter med at stige som jeg også skrev i 2006/07 at hvis olieprisen steg op over 100 dollar ville der komme en global recession, s+p ville falde til 500 og råvarepriser og olieprisen ville kollapse - altsammen beskrevet inde på obligationsdebatten på ei
så nedgangen i bilproduktionen i japan incl deres oversøiske produktioner kan være den faktor der sammen emd en kreditstramning i kina/asien kan dæmpe de nuværende prisstigninger og inflation og skabe en situation som i 1927-29, hvor der kommer en mindre afmatning i produktionne i 11 2q og ind i 3q pga udviklingen i japan og et efterfølgende endnu stærkere boom i slutningen af 2011 og begyndelsen af 2012 og så en nedgang i efteråret 2012 efter et kollosalt stærkt bullmarked i aktier som i 1929 indtil oktober
------------
jeg vil lige trække trådene op og erkende at finanskrisen kom bag på mig, hvilket jeg vist nok har nævnt en del gange
jeg har i mange år ramt rimeligt godt på de store linier og tendenser i aktiemarkedet og især konjunkturerne
og allerede i 2006 havde jeg rådgivet en række store rederier til at sælge deres skibe fordi jeg forudså en nedgang i usa pga inflation og rentestigning og at olieprisens fortsatte stigning ville få inflationen til at stige i bl.a. kina og indien og andre fattige lande så renterne ville stige og de også ville blive ramt af olie og råstofprisudviklings krisen
og jeg forudså en dybere recession i usa allerede i begyndelsen af 2007 som jeg holdt fast i hele tiden
men så i 2007/08 kunne jeg se at alle indikatorerne fra hele verden uden for usa stadig pegede på et boom, hvor f. ex. bilsalget i første halvdel af 2008 helt frem til august i stort set alle lande eksploderede med vækstrater i brazilien og rusland på 30-40%, 20-30% i kina og en række andre lande og ingen svaghed i europa og japan og samlet set var bilsalget i den fattigere del af verden oppe på ca 40 mio i første halvår af 2008 sammnelignet med bare 10 mio i 1998 og et niveau i usa, europa pg japan på ca 37 mio, da usa allerede havde en mindre nedgang i bilsalget i 07/08 inden finanskrisen
og indtil august var der ikke nogen som helst tvivl om at investeringerne og råvarepriserne boomede i hele verden og at det skyldtes boomet i kina og de andre fattige lande
så jeg mente så at det kun var godt med en recession i usa, fordi usa slet ikke betød så meget mere for verdensøkonomien produktionsmæssigt set og at det kun var godt for usa med en recession, fordi der var andre 'lokomotiver' som kina, indien og alle de andre fattige lande, der kunne trække den globale vækst og europa og japan var heller ikke ramt endnu så jeg mente at usa nu kunne begynde at få styr på sin betalingsbalance og tage en puster medens resten af verden stimulerede også usa gennem eksport og især produktion og salg hos amerikanske virksomheder i udlandet
så indtil august 2008 havde jeg ingen forestilling om at det globale boom, især i investeringerne og råvarerne kunne stoppe så brat bare fordi der skete noget i finansverdenen i usa, bl.a. konkursen af lehman og alle de andre kendte eksempler på behov for statsindgreb og at det kunne smitte så meget af på resten af verden
så det kom virkeligt bag på mig, det havde jeg ikke forestillet mig og
jeg følger jo bilsalget som leading indicator og i oktober/november var jeg chokeret over at se at bilsalget faldt omkring 50% i efteråret 2008 i stort set alle lande undtagen kina og indien, men ellers er der ikke mange undtagelser og selvfølgelig var der en vis spredning, hvor f.ex. tyrkiets bilsalg faldt 60%, medens tyskland faldt noget mindre, men lande med fald på 30-60% udgjorde langt de fleste lande i verden, brazilien, argentina, rusland, ukraine, spanien, england, italien, rumænien, chile, og mange andre
så nedturen i efteråret 2008 kom helt bag på mig og gjorde at jeg måtte sadle helt om, fordi de gamle gode aktier i infrastruktur, investeringer og råvarer som jeg havde tjent godt på siden 2003-04 slet ingen fremtid havde mere de næste 2-3 år og det nu pludseligt var forbrug, teknologi, biler og huse fordi finanskrisen skabte et så stort fald i råvarepiserne at reallønnen steg og grundlagdet for et stort rente fald blev skabt, selvom finanskrisen gjorde det vanskeligt at få det rentefald i den korte rente til at slå igennem i de renter, man skal betale som forbruger
så med de store fald i bilsalget som hovedindikator er det helt sikkert at investerngerne og råvarerne er inde i et kollaps, der ikke retter sig før om 2-3 år og at det kun er forbruget, der kan trække verdensøkonomien op igen
og der er det godt at se at skrotpakkerne i europa virkeligt virker på bilsalget og at både kina og indien er inde i et nyt opsving pga diverse hjælpepakker, men det er nedslående at se at de mange hjælpepakker i usa og england tilsyneladende slet ikke har nogen nævneværdig positiv effekt
men jeg mener alligevel at aktierne skal op fordi lagrene er reduceret og at de var reduceret for meget så sammen med opgangen i kina og indien vil det fortsæte med at trække aktierne op i hele verden svarende til mine tidligere analyser af lagging indicators, at aktierne ville starte med at stige i marts pga afslutningen af lagerreduktionen
Her er det fra en nu afdød skribent, som var en legende i dansk aktionær debat. Han gik under alias LE eller Konjunktureksperten.
Hans fokus var lageropbygning, bil og boligsalg, noget man næsten aldrig taler om på debat boards fordi det dels er svært at gribe om, men dels er meget langsigtet.
Det er dog værd at beskæftige sig med.
1. i 1927 lukkede henry ford bilproduktionen i næsten 1 år og der gik næsten 1½ år inden deres bilproduktion kom tilbage på kapaciteten fra før 1927
de andre bilproducenter, hvor ford havde 50% af markedet mærkede en stærkt stigende efterspørgsel fordi der var mangel på biler fordi supply fra ford faldt ud
de andre bilproducenter oplevede stigende priser og fuld kapacitetsudnyttelse og udvidede kapaciteten voldsomt hvilket førte til et investeringsboom i 1928/29 efter en kortvarig recession fordi 50% af bilproduktionen faldt ud
da ford kom op på fuld kapacitetsudnyttelse i begyndelsen af 1929 og en kæmpe ordrebog af trofaste kunder, der ville have en model A fordi de havde haft ford model T i hele livet steg den samlede bilproduktion til et niveau på 7-8 mio biler fra 3-4 mio årligt op til 1927 fordi både ford og de andre med deres udvidede kapacitetet producerede på fuld tryk indtil om sommeren, da det viste sig at markedet ikke kunne bære den store kapacitet og lagrene hobede sig op i juli/august og førte til store produktionsnedskæringer og en recession og et krak i oktober 1929, ikke andre forklaringer på krakket i 1929 og den efterfølgende depression - alle andre forklaringer er det rene økonomiske teori vrøvl som vi kender i dag, en masse kloge hoveder, der ikke aner hvad de snakker om
2. idag er produktionen af japanske biler faldet ned til næsten ingenting og japan incl produktion af japanske biler i udlandet udgør ca 25% af verdens produktionen af biler, ikke så meget som fords 50%, men trodsalt en stor mængde
man ved ikke endnu hvor hurtigt japan kan genoptage produktionen og man ved heller ikke hvormeget andre producenter bliver ramt af mangel på komponenter fra japan, men parallelen er slående at medens japan ikke producerer biler så tager de andre markedsandele og investerer i øget kapacitet for at tilfredsstille den mangel der er ved at opstå på biler alle steder
så når japan er klar til at producere igen vil der igen opstå et stærkt stigende udbud og et globalt boom i produktion af bilker og investeringer i bilsektoren engang i slutningen af 2011 og i 2012
så kan man selv trække parallelen om hvornår krakket kommer, oktober 2012? efter et voldsomt boom og bullmarked fra efteråret 2011 til sommeren 2012?
3. der trækkes også paralleler til boomet i råvarepriserne i sommeren 2008 om hvorvidt det nuværende boom i råvarepriserne kan udløse en ny finanskrise elelr noget andet her i efteråret 2011
men det er usandsynligt da boomet i 2008 var udløst af en langvarig højkonjunktur, medens vi først lige er kommet ud af krisen i dag og det primært er kina/asien, der har trukket råvarepriserne op (ikke spekulation, men ren supply demand og ikke andet)
finanskrisen blev udløst af at råvarepriserne, stålpriserne og fragtraterne var steget voldsomt sammen emd olieprisen og man hamstrede råvarer for at sikre sig forsyninge rog de stigende renter i kina/indien, kreditstramninger og inflation førte til at kurven knækkede og råvarepriserne kollapsede og udløste finanskrisen fordi banker var kommet i klemme med financiering af de voldsomme store råvaremængder, der faldt i pris så bankernes kreditter til råvareproducenterne blev værdiløse og man defaultede - at der så også var recession i usa siden primo 2007 med subprimekrise og faldende ejendomspriser var så en medvirkende årsag til finanskrisen, men ikke den udløsende faktor
dengang havde man høje renter - det har man ikke idag
så de nuværende høje råvarepriser kan ikke udløse en ny krise med mindre priserne fortsætter med at stige som jeg også skrev i 2006/07 at hvis olieprisen steg op over 100 dollar ville der komme en global recession, s+p ville falde til 500 og råvarepriser og olieprisen ville kollapse - altsammen beskrevet inde på obligationsdebatten på ei
så nedgangen i bilproduktionen i japan incl deres oversøiske produktioner kan være den faktor der sammen emd en kreditstramning i kina/asien kan dæmpe de nuværende prisstigninger og inflation og skabe en situation som i 1927-29, hvor der kommer en mindre afmatning i produktionne i 11 2q og ind i 3q pga udviklingen i japan og et efterfølgende endnu stærkere boom i slutningen af 2011 og begyndelsen af 2012 og så en nedgang i efteråret 2012 efter et kollosalt stærkt bullmarked i aktier som i 1929 indtil oktober
------------
jeg vil lige trække trådene op og erkende at finanskrisen kom bag på mig, hvilket jeg vist nok har nævnt en del gange
jeg har i mange år ramt rimeligt godt på de store linier og tendenser i aktiemarkedet og især konjunkturerne
og allerede i 2006 havde jeg rådgivet en række store rederier til at sælge deres skibe fordi jeg forudså en nedgang i usa pga inflation og rentestigning og at olieprisens fortsatte stigning ville få inflationen til at stige i bl.a. kina og indien og andre fattige lande så renterne ville stige og de også ville blive ramt af olie og råstofprisudviklings krisen
og jeg forudså en dybere recession i usa allerede i begyndelsen af 2007 som jeg holdt fast i hele tiden
men så i 2007/08 kunne jeg se at alle indikatorerne fra hele verden uden for usa stadig pegede på et boom, hvor f. ex. bilsalget i første halvdel af 2008 helt frem til august i stort set alle lande eksploderede med vækstrater i brazilien og rusland på 30-40%, 20-30% i kina og en række andre lande og ingen svaghed i europa og japan og samlet set var bilsalget i den fattigere del af verden oppe på ca 40 mio i første halvår af 2008 sammnelignet med bare 10 mio i 1998 og et niveau i usa, europa pg japan på ca 37 mio, da usa allerede havde en mindre nedgang i bilsalget i 07/08 inden finanskrisen
og indtil august var der ikke nogen som helst tvivl om at investeringerne og råvarepriserne boomede i hele verden og at det skyldtes boomet i kina og de andre fattige lande
så jeg mente så at det kun var godt med en recession i usa, fordi usa slet ikke betød så meget mere for verdensøkonomien produktionsmæssigt set og at det kun var godt for usa med en recession, fordi der var andre 'lokomotiver' som kina, indien og alle de andre fattige lande, der kunne trække den globale vækst og europa og japan var heller ikke ramt endnu så jeg mente at usa nu kunne begynde at få styr på sin betalingsbalance og tage en puster medens resten af verden stimulerede også usa gennem eksport og især produktion og salg hos amerikanske virksomheder i udlandet
så indtil august 2008 havde jeg ingen forestilling om at det globale boom, især i investeringerne og råvarerne kunne stoppe så brat bare fordi der skete noget i finansverdenen i usa, bl.a. konkursen af lehman og alle de andre kendte eksempler på behov for statsindgreb og at det kunne smitte så meget af på resten af verden
så det kom virkeligt bag på mig, det havde jeg ikke forestillet mig og
jeg følger jo bilsalget som leading indicator og i oktober/november var jeg chokeret over at se at bilsalget faldt omkring 50% i efteråret 2008 i stort set alle lande undtagen kina og indien, men ellers er der ikke mange undtagelser og selvfølgelig var der en vis spredning, hvor f.ex. tyrkiets bilsalg faldt 60%, medens tyskland faldt noget mindre, men lande med fald på 30-60% udgjorde langt de fleste lande i verden, brazilien, argentina, rusland, ukraine, spanien, england, italien, rumænien, chile, og mange andre
så nedturen i efteråret 2008 kom helt bag på mig og gjorde at jeg måtte sadle helt om, fordi de gamle gode aktier i infrastruktur, investeringer og råvarer som jeg havde tjent godt på siden 2003-04 slet ingen fremtid havde mere de næste 2-3 år og det nu pludseligt var forbrug, teknologi, biler og huse fordi finanskrisen skabte et så stort fald i råvarepiserne at reallønnen steg og grundlagdet for et stort rente fald blev skabt, selvom finanskrisen gjorde det vanskeligt at få det rentefald i den korte rente til at slå igennem i de renter, man skal betale som forbruger
så med de store fald i bilsalget som hovedindikator er det helt sikkert at investerngerne og råvarerne er inde i et kollaps, der ikke retter sig før om 2-3 år og at det kun er forbruget, der kan trække verdensøkonomien op igen
og der er det godt at se at skrotpakkerne i europa virkeligt virker på bilsalget og at både kina og indien er inde i et nyt opsving pga diverse hjælpepakker, men det er nedslående at se at de mange hjælpepakker i usa og england tilsyneladende slet ikke har nogen nævneværdig positiv effekt
men jeg mener alligevel at aktierne skal op fordi lagrene er reduceret og at de var reduceret for meget så sammen med opgangen i kina og indien vil det fortsæte med at trække aktierne op i hele verden svarende til mine tidligere analyser af lagging indicators, at aktierne ville starte med at stige i marts pga afslutningen af lagerreduktionen
