Gary Antonacci har begået en fin artikel om diversifikation eller det modsatte: for meget diversifikation.
http://www.dualmomentum.net/2014/12/diversification-or-deworsification.html
[Uddrag]
"However, many markets that are normally non-correlated now move together under economic stress, when everyone wants liquidity. Diversification then can fall short when it is needed the most. With increased globalization, the world is now much more inter connected and widespread diversification is no longer as useful as it once was in reducing downside risk exposure. What is useful for that purpose is trend-following absolute momentum, which has shown the ability to both enhance returns and reduce downside exposure among many different assets going back to the turn of the century. The effective downside protection offered by absolute momentum is all the more reason why over diversification is unnecessary for momentum investors."
A better approach, as presented in my book, is to invest in stocks when they are strong, according to absolute momentum, in order to capture the highest amount of risk premium.[1] When stocks are weak, you can switch to bonds, which offer a more modest risk premium than stocks. However, since the stock market is a leading economic indicator, a weak stock market often indicates a future economic slowdown, declining interest rates, and a healthy bond market. So stocks and bonds can complement each other at the most appropriate times. This is a more effective approach than having a permanent allocation to both.
{/Uddrag]
Jeg har læst alle hans artikler og nu også købt hans bog og ser meget frem til at læse den.
http://www.dualmomentum.net/2014/12/diversification-or-deworsification.html
[Uddrag]
"However, many markets that are normally non-correlated now move together under economic stress, when everyone wants liquidity. Diversification then can fall short when it is needed the most. With increased globalization, the world is now much more inter connected and widespread diversification is no longer as useful as it once was in reducing downside risk exposure. What is useful for that purpose is trend-following absolute momentum, which has shown the ability to both enhance returns and reduce downside exposure among many different assets going back to the turn of the century. The effective downside protection offered by absolute momentum is all the more reason why over diversification is unnecessary for momentum investors."
A better approach, as presented in my book, is to invest in stocks when they are strong, according to absolute momentum, in order to capture the highest amount of risk premium.[1] When stocks are weak, you can switch to bonds, which offer a more modest risk premium than stocks. However, since the stock market is a leading economic indicator, a weak stock market often indicates a future economic slowdown, declining interest rates, and a healthy bond market. So stocks and bonds can complement each other at the most appropriate times. This is a more effective approach than having a permanent allocation to both.
{/Uddrag]
Jeg har læst alle hans artikler og nu også købt hans bog og ser meget frem til at læse den.
4/12 2014 18:33 JAFFASIMON 0
70371 Hej TG
Jeg vil meget gerne have en anmeldelse af bogen, når du har læst den!
Jeg bruger selv Antonacci's dual-momentum i min strategi, selvom jeg dog parerer den med et Value aspekt. Noget som Antonacci nok ikke ville være enig i er en god idé. Men på momentum området, så er han den bedste (af dem jeg er vidende om).
Men så hen til emnet. Jeg finder også, at man skal være meget diversificeret, hvis det skal have en nævneværdig effekt. Meget mere end privatpersoner kan være af hensyn til omkostninger. Dog har ETF'er ændret lidt på det billed.
Når man hører forskellige investorer på diverse debatforumer, så er det typisk 15-25 aktier, som er en tommelfingerregel. Det er absolut ikke nok, hvis der skal være tale om ægte diversificering til at beskytte en i nogen grad mod downside-risk. Desuden er det også samme aktivklasse, og som Antonacci skriver, så vil korrelationen blive nærmest 1 (hvertfald positiv) i panik-markeder.
Diversificering er godt, hvis det er spredt udover mange aktivklasser og forskellige papirer. Men sådan som de fleste opfatter diversificerning, så skaber det en falsk sikkerhed - og det er nok deworsification.
Jeg vil meget gerne have en anmeldelse af bogen, når du har læst den!
Jeg bruger selv Antonacci's dual-momentum i min strategi, selvom jeg dog parerer den med et Value aspekt. Noget som Antonacci nok ikke ville være enig i er en god idé. Men på momentum området, så er han den bedste (af dem jeg er vidende om).
Men så hen til emnet. Jeg finder også, at man skal være meget diversificeret, hvis det skal have en nævneværdig effekt. Meget mere end privatpersoner kan være af hensyn til omkostninger. Dog har ETF'er ændret lidt på det billed.
Når man hører forskellige investorer på diverse debatforumer, så er det typisk 15-25 aktier, som er en tommelfingerregel. Det er absolut ikke nok, hvis der skal være tale om ægte diversificering til at beskytte en i nogen grad mod downside-risk. Desuden er det også samme aktivklasse, og som Antonacci skriver, så vil korrelationen blive nærmest 1 (hvertfald positiv) i panik-markeder.
Diversificering er godt, hvis det er spredt udover mange aktivklasser og forskellige papirer. Men sådan som de fleste opfatter diversificerning, så skaber det en falsk sikkerhed - og det er nok deworsification.
