Bristol Myers Squibb - en super spændende vækstaktie

80453 Markettimer 28/12 2019 13:53

Så er der en ny videoanalyse oppe på den engelske Youtube-kanal.

Denne gang er det aktien Bristol-Myers Squibb der er i fokus. Det er en fantastisk aktie for både growth- og udbytteinvestorer.

https://www.youtu.be/hhug56oIqc0

28/12 2019 14:05 Markettimer 4

80454

29/12 2019 21:05 tommycarstensen 3

80465

Bristol Myers Squibb er afhaengig af foelgende produkter:
Eliquis® (32,1% af omsaetningen; loss of exclusivity USA 2026, EU 2026)
Opdivo® (30,2%; 2028, 2030, 2031)
Orencia® (12,8%; 2021, 2021, 2019)
Sprycel® (9,3%; 2020/2024, 2024, 2021)
Celgene:
Revlimid® (TTM-salg 10.628 USDmio; US 2027, EU 2024)

Opdivo® konkurrerer med Keytruda® fra Merck, der paa flere punkter er et bedre produkt. Begge er PD1-inhibitorer:
https://en.wikipedia.org/wiki/Programmed_cell_death_protein_1#Anti-PD-1_therapeutics

Jeg har skrevet en lillebitte smule om Opdivo® her:
https://blog.midgardfinance.com/2019/11/02/keytruda-ozempic-and-the-other-blockbuster-drugs-of-the-3rd-quarter-of-2019/

Produkt-salg her:
http://midgardfinance.com/10q10k/B/BMY/#us-gaap:Revenues

First generics to Bristol-Myers and Pfizer's Eliquis are here. But can they launch before 2026?
https://www.fiercepharma.com/pharma/first-generics-to-bristol-myers-and-pfizer-s-eliquis-are-here-but-might-not-launch-until

Pipeline:
https://www.bms.com/researchers-and-partners/in-the-pipeline.html

$CELG 10K:
https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/816284/000081628419000014/a2018123110-k.htm

$BMY 10K:
https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/14272/000001427219000047/bmy-20181231x10xk.htm
Opdivo
Opdivo (nivolumab), a biological product, is a fully human monoclonal antibody that binds to the PD-1 on T and NKT cells. Opdivo has received approvals for several anti-cancer indications including bladder, blood, colon, head and neck, kidney, liver, lung, melanoma and stomach. The Opdivo+Yervoy regimen also is approved in multiple markets for the treatment of melanoma, RCC, and CRC. There are several ongoing potentially registrational studies for Opdivo across other tumor types and disease areas, in monotherapy and in combination with Yervoy and various anti-cancer agents.
Eliquis
Eliquis (apixaban) is an oral Factor Xa inhibitor, targeted at stroke prevention in adult patients with NVAF and the prevention and treatment of VTE disorders.
Orencia
Orencia (abatacept), a biological product, is a fusion protein indicated for adult patients with moderately to severely active RA and PSA and is also indicated for reducing signs and symptoms in certain pediatric patients with moderately to severely active polyarticular JIA.
Sprycel
Sprycel (dasatinib) is an oral inhibitor of multiple tyrosine kinase indicated for the first-line treatment of patients with Philadelphia chromosome-positive CML in chronic phase, the treatment of adults with chronic, accelerated, or myeloid or lymphoid blast phase CML with resistance or intolerance to prior therapy, including Gleevec* (imatinib mesylate) and the treatment of children and adolescents aged 1 year to 18 years with chronic phase Philadelphia chromosome-positive CML.

29/12 2019 16:51 Cloverfield 5

80461

Efter dine seneste videoer tænkte jeg på, om der særligt var nogle sektorer eller industrier, som der var værdi at hente i. Jeg kan se, at Helge peger på LPG og LNG.

Jævnfør Novel Investor havde Healthcare(XLV) klaret sig mindre godt end andre sektorer i S&P500 omkring første halvår, men siden indhentet det. På nuværende tidspunkt er sitet ikke opdateret siden 6/30/19.
https://novelinvestor.com/sector-performance/

Har du overvejet - meget kort - i dine analyser at lave en vurdering af hvor sektoren befinder sig sammenlignet med andre. Kan Fastgraph bruges til det? Alternativt tænker jeg, at TradeView kan bruges til at sammenligne forskellige ETF/Index med S&P500 - XLV, XLK, ROBO etc.

Men sektorrotation er måske i virkeligheden sin helt egen halvårlige video :)

Tak for godt indhold.

29/12 2019 20:07 Markettimer 1

80463

Hej,
Tak for input. Det er faktisk ikke nogen dårlig ide. Jeg kigger på det :−)

Godt nytår

29/12 2019 20:18 tommycarstensen 3

80464

Cloverfield Du kan ogsaa se sektorer her:

https://finviz.com/groups.ashx

https://finviz.com/groups.ashx?g=sector&v=120&o=forwardpe

https://finviz.com/map.ashx?t=etf&st=w13

Mvh Tommy

30/12 2019 11:35 Cloverfield 0

80467

Ja, finviz har et par gode værktøjer, hvor det skal bemærkes, at Apple er i Consumer Goods, hvor det andre steder er i Technology.

Jeg kan se, at Gurofocus har et godt overview, hvor der er grafer med historiske P/E værdier - hvis man scroller lidt længere ned på siden.
https://www.gurufocus.com/industry_overview.php

30/12 2019 15:19 tommycarstensen 2

80475

<a href="/investors/53700/Cloverfield" class="regular_link">Cloverfield</a> Gurufocus er god. Jeg kendte ikke den side.

Aswath Damodaran har ogsaa en masse data paa sin hjemmeside:
http://people.stern.nyu.edu/adamodar/

Ifoelge det nye GICS fra 2019 er Apple i consumer goods, hvorimod den vist nok er teknologi ifoelge ICB og Thomson Reuters. Her det gamle GICS:
https://en.wikipedia.org/wiki/Global_Industry_Classification_Standard

The Global Industry Classification Standard (GICS®)
Introducing Communication Services Sector in 2018
https://www.msci.com/gics

30/12 2019 15:20 aktieinvestor 6

80476

Jeg er helt ny her på sitet, og eftersom jeg også er investeret i BMY klikkede jeg med stor interesse på din analyse. Godt initiativ og det er tydeligt at du har brugt tid på analysen. Det er dog ikke på grund af denne ros, at jeg har fundet trang til lige nu at oprette mig som bruger. Jeg har et par alvorlige kritikpunkter af din analyse, som jeg desværre ikke kan lade gå upåagtet hen.

Når man igennem 2019 har skullet beskæftige sig med at analysere BMY finder jeg det uundgåeligt at komme uden om BMY's køb af Celgene til en pris på 74 mia. USD finansieret med nye aktier for 38 mia. USD og kontanter/gæld for 36 mia. USD! En ikke helt ubetydelig akkvisition i størrelse, som derfor burde afstedkomme analytikerkommentar om indvirkningen heraf på de finansielle nøgletal m.v.

I din gennemgang af BMY med Stockopedia så kommer information om markedsværdi og entreprise value frem som den allerførste information om BMY, og her er Entreprise Value lavere end Markedsværdien (!!!), dvs. selskabet har negativ gæld.... Det kan man ikke i min optik ikke gå udenom i en analyse, hvor selskabet forventelig vil optage en signifikant gæld. Og specielt ikke når "finansiel risiko" indgår som et parameter i Quality score, som du selv fremhæver som værende formidabel.

Du gennemgår også forventet eps-vækst og peg-ratio. Ej heller kan disse to nøgletal gå ukommenteret hen, når man ved, at der skal udstedes nye aktier til Celgene-aktionærerne. Derfor er det selvfølgelig vigtig at der bliver tilvejebragt information om hvorvidt forventet EPS- & PEG-ratio inkluderer nye aktier eller ej.

Ydermere undrer det mig hvor let du kommer omkring PE-niveau, peg-ratio og analytikernes kursmål. Hvis jeg ser bort fra alt andet end PE (f) PEG-ratio så vil jeg mene, at PE (f) 10,4 baseret på 40% indtjeningsvækst i 2020 i sig selv indikerer "screming buy". Så hvor er djævlen begravet, når analytikerne kun når frem til et kursmål på 66 USD, dvs. ganske lidt over den nuværende aktiekurs på 64-ish USD!

Du kommenterer "Bankruptcy Risk" uden at nævne risiciene forbundet med optagelse af signifikant gæld. Det finder jeg kritisabelt. Der er klare indikationer på, at tallene er baseret på bagudrettet talinformation (Entreprise value lavere end market cap) og dermed ikke tager fremtiden gældsstiftelse med i betragtningen.

Min konklusion på din analyse bliver desværre, at den sår tvivl om den faglige kvalitet, og det er super ærgerligt, når det formentlig blot handler om at ovenstående punkter blot lige skulle have været berørt mundtlig i den præsentation.

Jeg håber derfor at du vil se positivt på min feedback, og eventuelt give en kommentar med på vejen omkring de nævnte forhold, så vi kan få ryddet eventuelle misforståelser af vejen, og din analyse kan stå i rette lys.

30/12 2019 16:37 exitnu 0

80477

"Jeg håber derfor at du vil se positivt på min feedback, og eventuelt give en kommentar med på vejen omkring de nævnte forhold, så vi kan få ryddet eventuelle misforståelser af vejen, og din analyse kan stå i rette lys."

Flot at TC giver indlægget thumbs-up!

30/12 2019 17:17 tommycarstensen 4

80480

exitnu Jeg ved ikke, hvad formaalet med dit indlaeg er. Jeg synes, at initiativet fra Markettimer er godt. Det tager tid at forberede en analyse og lave en video paa 20-25 minutter. Jeg kan godt lide at have hans videoer koerende i baggrunden. Det er rart, at han gider at dele med os andre kvit og frit. Men jeg synes ligesom aktieinvestor , at lige netop analysen af $BMY var lidt mangelfuld. Jeg synes generelt ikke, at farma/biotek egner sig til, at man noejes med at kigge paa diverse noegletal. Det er en svaer sektor at analyse, der kraever, at man kommer helt ind i maskinrummet og kigger paa pipeline, patenter og peak sales. I tilfaeldet $BMY er salget af Opdivo® for eksempel fladet noget ud som foelge af konkurrencen fra Keytruda® og biosimilars til Eliquis® er lige paa trapperne. Der er en grund til, at $BMY er billig.

Jeg oensker dig et godt nytaar og held med dine investeringer i 2020 og resten af aartiet.

Mvh Tommy

30/12 2019 17:21 Markettimer 3

80483

Hej Tommy,
Jeg har lige givet en feedback netop på "aktieinvestor" ang. BMY. Det kan være, at jeg laver en add-on til den. Men jeg har i hvert fald kommenteret på de fleste af punkterne.

Godt nytår til dig :−)

30/12 2019 17:13 Markettimer 3

80479

Hej,
Jeg har ikke det mindste imod din feedback. Det er altid super at få yderligere indspark.
Du har ret i, at jeg sagtens kunne været gået mere i dybden med hele Celgene-overtagelsen.
Og ja, at hele optagelsen af gæld burde måske have fyldt mere i min video. Jeg vil overveje at lave en version 2 af den, hvor jeg dykker dybere ned i det.

Mht. analytikernes vurdering på 66, tænker du så på den jeg viser i Tipranks? For den er jo trukket fra et mix af forskellige analytikere og blogs, og jeg må indrømme, at jeg sjældent tillægger disse targets nogen højere værdi.
Når jeg følger analytiker-korpset, så kigger jeg ikke så meget på deres targets som jeg kigger på, om de generelt opgraderer deres targets. Og her har jeg set en klar tendens til, at de opgraderer både targetpris men også estimerede EPS m.m. Min erfaring er, at de ofte slæber lidt bagefter mht. reel targetpris, den den skøjter jeg let hen over.

Med hensyn til risikoen ved optagelsen af den store gæld, så er den til stede ja. Dog er min vurdering (og her er jeg ikke ekspert, så jeg læner mig op af en række andre vurderinger), at deres historiske evne til at skabe høj ROIC vs. WACC er så markant, at det ikke bør vælte resultaterne. Men ja, øget gældssætning er noget, jeg nok burde have fokuseret mere på, det vil jeg gerne give dig. Så godt at du griber fat i den.

Som jeg gennemgår, da jeg bruger Fastgraps platformen, så er det jo ikke sikkert, at estimaterne for fremtiden holder. Så jeg vurderer, hvor prisen ligger ift. fremtidig indtjening prøver jeg jo i videoen at lege med tallene for at se hvad der sker, hvis væksten skrues helt ned til 5-10% i stedet for estimaterne på over 40% næste år. Og selv her, er det min vurdering, at faren for et markant drop i pris er lav. Dette er selvfølgelig en leg med tal samt en subjektiv vurdering, men det mener jeg nu også, jeg gør klart i videoen.

Som jeg afslutter med i videoen, så kigger jeg jo også altid på prisudvikling. Og skulle mine analyser vise sig at skabe et helt andet resultat, så bruger jeg jo min grafanalyse til meget hurtigt at få markedets feedback på, at jeg tog fejl, og så tager jeg som regel mine tab, mens de er ganske små.

Men som jeg skriver først, så er jeg super glad for din feedback. Og jeg er selvfølgelig ked af, hvis du mener, at jeg har udeladt noget af analysen, der gør den fuldstændig uholdbar. Men kom endelig med kritik og feedback en anden gang også. Jeg kan sagtens stadig lære nyt :−)

Godt nytår

Hans-Henrik

30/12 2019 17:19 tommycarstensen 3

80482

Markettimer Hej Hans-Henrik! Hvor er det dejligt, at du tager imod kritik paa den maade. Bliv endelig ved med at poste dine videoer. Jeg er sikker paa, at flere vaerdsaetter initiativet. Jeg er trofast lytter og har dine videoer koerende i baggrunden.