Jeg har tidligere haft aktier i flere selskaber i laksesektoren. Siden foråret 2015 har jeg kun haft Bakkafrost fra Færøerne, som er noteret på børsen i Oslo.
Bakkafrost lagde sit regnskab for andet kvartal frem d. 25. august. Tallene var imponerende og pænt over analytikernes estimater.
Det samlede driftsresultat var på D.kr. 303 millioner i andet kvartal 2015 mod 212 millioner i andet kvartal 2014. Resultatet efter skat var D.kr 191 millioner.
Opdrætdelen leverede en operationel EBIT på D.kr. 248 millioner i andet kvartal.
VAP-segmentet (forædlede varer) producerede 5.064 ton i kvartalet og leverede en operationel EBIT på 32 D.kr. millioner.
FOF (fiskemel, olie og foder) leverede en EBITDA på D.kr. 53 millioner.
Bakkafrost slagtede over 14.000 ton i andet kvartal. Det er det højeste nogensinde.
EBIT på l kg laks er på imponerende d.kr. 22,6. Det er langt over hvad andre lakseproducenter kan præstere.
Selskabets balance er meget solid. Den rentebærende gæld er ved udgangen af kvartalet D.kr. 302 millioner sammenlignet med D.Kr. 233 millioner ved udgangen af 2014. Der er ubenyttede kreditfaciliteter på D.kr. 721 millioner og en egenkapitalandel på hele 61% ved udgangen af kvartalet.
Der forventes en voksende global vækst efter laks i de kommende år pga af dels nye markeder, men også på de eksisterende. Udbudsvæksten ventes at være begrænset til 2-5 procent i de kommende to år. Produktionskapaciten er pt. udnyttet til tæt på det maksimale.
Bakkafrost sælger 40-50% af slagtevolumet som forædlede varer på faste priskontrakter på 6-12 måneders varighed. Selskabet har solgt 75% af forædlingskapaciteten for resten af 2015.
Bakkafrost har fået forbedret kvoter til adgang for råstoffer til produktion af fiskemel og fiskeolie. Selskabet regner således med fremover at kunne afdække sit eget forbrug af fiskefoder af høj kvalitet.
Mine forventninger til selskabet er meget positive i de kommende år. Selskabet investerer fornuftigt i øget rentabilitet. Denne er i forvejen bedre end alle konkurrenterne og dette ændrer sig ikke i takt med de øgede investeringer. Med hensyn til forrentningen af egenkapitalen, så er Bakkafrost også betydeligt foran konkurrenterne på dette område.
Situationen i Rusland, hvor Bakkafrost frit kan levere til høje priser, giver selvfølgelig selskabet en konkurrencefordel, som måske ikke varer ved. Jeg tror dog, at selskabet vil være i stand til forsat at levere rekordregnskaber, selv om Rusland eventuelt åbner op for leverancer fra de norske lakseselskaber.
Webcast Q2:
http://www.newsweb.no/newsweb/search.do?messageId=383625
http://www.bakkafrost.com/
Bakkafrost lagde sit regnskab for andet kvartal frem d. 25. august. Tallene var imponerende og pænt over analytikernes estimater.
Det samlede driftsresultat var på D.kr. 303 millioner i andet kvartal 2015 mod 212 millioner i andet kvartal 2014. Resultatet efter skat var D.kr 191 millioner.
Opdrætdelen leverede en operationel EBIT på D.kr. 248 millioner i andet kvartal.
VAP-segmentet (forædlede varer) producerede 5.064 ton i kvartalet og leverede en operationel EBIT på 32 D.kr. millioner.
FOF (fiskemel, olie og foder) leverede en EBITDA på D.kr. 53 millioner.
Bakkafrost slagtede over 14.000 ton i andet kvartal. Det er det højeste nogensinde.
EBIT på l kg laks er på imponerende d.kr. 22,6. Det er langt over hvad andre lakseproducenter kan præstere.
Selskabets balance er meget solid. Den rentebærende gæld er ved udgangen af kvartalet D.kr. 302 millioner sammenlignet med D.Kr. 233 millioner ved udgangen af 2014. Der er ubenyttede kreditfaciliteter på D.kr. 721 millioner og en egenkapitalandel på hele 61% ved udgangen af kvartalet.
Der forventes en voksende global vækst efter laks i de kommende år pga af dels nye markeder, men også på de eksisterende. Udbudsvæksten ventes at være begrænset til 2-5 procent i de kommende to år. Produktionskapaciten er pt. udnyttet til tæt på det maksimale.
Bakkafrost sælger 40-50% af slagtevolumet som forædlede varer på faste priskontrakter på 6-12 måneders varighed. Selskabet har solgt 75% af forædlingskapaciteten for resten af 2015.
Bakkafrost har fået forbedret kvoter til adgang for råstoffer til produktion af fiskemel og fiskeolie. Selskabet regner således med fremover at kunne afdække sit eget forbrug af fiskefoder af høj kvalitet.
Mine forventninger til selskabet er meget positive i de kommende år. Selskabet investerer fornuftigt i øget rentabilitet. Denne er i forvejen bedre end alle konkurrenterne og dette ændrer sig ikke i takt med de øgede investeringer. Med hensyn til forrentningen af egenkapitalen, så er Bakkafrost også betydeligt foran konkurrenterne på dette område.
Situationen i Rusland, hvor Bakkafrost frit kan levere til høje priser, giver selvfølgelig selskabet en konkurrencefordel, som måske ikke varer ved. Jeg tror dog, at selskabet vil være i stand til forsat at levere rekordregnskaber, selv om Rusland eventuelt åbner op for leverancer fra de norske lakseselskaber.
Webcast Q2:
http://www.newsweb.no/newsweb/search.do?messageId=383625
http://www.bakkafrost.com/
30/8 2015 12:53 Livermore 0
73039 Hvad siger du til Danske Banks salganbefaling?
https://www-2.danskebank.dk/Link/EquityComment260815
https://www-2.danskebank.dk/Link/EquityComment260815
30/8 2015 13:34 Helge Larsen/PI-redaktør 073040 Den er noget pjat. Selvfølgelig er kursen kommet vel rigeligt højt op, men det er en aktie som efter min mening skal holdes på den lange bane. Selskabets investeringer vil slå endnu mere igennem de kommende år.
Danske Bank anbefaler et skotsk alternativ til Bakkafrost: https://www-2.danskebank.dk/Link/EquityComment020915
2/9 2015 14:27 Helge Larsen/PI-redaktør 173094 Det er et dårligt valg. Scottish Salmon Company har ikke rigtigt styr på butikken endnu og likviditeten i aktien er meget lav.
31/8 2015 09:13 TeamGarlic 073046 Hej Helge
Elsker Bakkafrost.
Så du DR Søndag ?
Der skal være valg på Færøerne og der er meget kritiske røster over for måden, som firmaerne har "købt rettighederne" til at dyrke laks i havet. Bakkafrost betaler vist omkring 180 mkr. for det, men politiske kræfter ville opkræve 1 mia kr., da der er et pænt hul i de offentlige budgetter.
Elsker Bakkafrost.
Så du DR Søndag ?
Der skal være valg på Færøerne og der er meget kritiske røster over for måden, som firmaerne har "købt rettighederne" til at dyrke laks i havet. Bakkafrost betaler vist omkring 180 mkr. for det, men politiske kræfter ville opkræve 1 mia kr., da der er et pænt hul i de offentlige budgetter.
31/8 2015 09:21 Helge Larsen/PI-redaktør 173047 Jeg prøver at grave lidt i det. Tror Færøerne er for glade for arbejdspladserne til at de vil kræve for meget for rettighederne.
31/8 2015 11:35 Helge Larsen/PI-redaktør 173050 Udsendelsen er her:
https://www.dr.dk/tv/se/21-soendag/21-soendag-2015-08-30#!/
https://www.dr.dk/tv/se/21-soendag/21-soendag-2015-08-30#!/
1/9 2015 11:07 Helge Larsen/PI-redaktør 173078 Bakkafrost - mine kommentarer i "Millionærklubben" i dag i forbindelse med det færøske valg. Start 40 min. inde i udsendelsen:
http://www.radio24syv.dk/programmer/millionaerklubben/12127069/millionaerklubben-01-09-2015/
http://www.radio24syv.dk/programmer/millionaerklubben/12127069/millionaerklubben-01-09-2015/
