Lundbecks arbejde med at erstatte omsætning fra selskabets storsælgende antidepressiv Lexapro vil få en del opmærksomhed, når selskabet kommer med regnskab onsdag morgen.

Indtægterne fra salget af Lexapro i USA vil allerede nu være klinget af og ventes i 2012, hvor patentet udløber i marts, blot være en skygge af sig selv.

Til gengæld har Lundbeck flere nye heste at spille på. Sycrest til behandling af svære maniske episoder hos maniodepresive patienter blev lanceret i april, og i slutningen af august sendte Lundbecks japanske partnere Mochida Pharmaceutical og Mitsubishi Tanabe Pharma Lexapro på markedet i Japan.

- Der er mange spændende punkter i regnskabet. Det gælder eksempelvis Sycrest og Lexapro i Japan, hvor vi glæder os til at høre kommentarer vedrørende udrulningen. Desuden vil lønsomheden komme under lup. Vi vil formentlig se en faldende bruttomarginal, fordi man i stigende grad indlicenserer produkter, siger analytiker i Sydbank Søren Løntoft Hansen til Ritzau Finans.

Analytikere estimerer ifølge SME Direkt Lexapro-indtægter på 530 mio. kr. i tredje kvartal mod 566 mio. kr. i samme kvartal sidste år. På årsbasis ventes Lexapro-indtægterne at falde godt 5 pct. til 2317 mio. kr., og i 2012 vil indtægterne være skrumpet til omkring en sjettedel eller bare 398 mio. kr.

Nye lægemidler og vækst i salget af Lundbecks øvrige portefølje ventes dog at sende den samlede omsætning op med knap 7 pct. til 3865 mio. kr. i tredje kvartal. Driftsindtjeningen vil lide under det vigende Lexapro-salg og dykke 5 pct. til 799 mio. kr.

For hele 2011 hersker der dog ikke i tvivl om, at Lundbeck er på sporet af sin 2011-prognose, vurderer analytikerne. Lundbeck præciserede i halvårsregnskabet, at omsætningen vil nå øvre ende af det tidligere indikerede forventningsinterval på 15,3 til 15,8 mia. kr., og analytikerne venter her 15,7 mia. kr. Også analytikerestimatet for driftsindtjening, EBIT, ligger med 3466 mio. kr. næsten midt i Lundbecks forventningsinterval på 3,3-3,6 mia. kr.

Det samme gælder for 2012 og 2013, hvor analytikerkorpset hele tiden har skudt langt over de minimumsforventninger Lundbeck udstak i november sidste år. Prognosen blev fremsat for at skabe klarhed om, hvor galt det går, når indtægterne fra salget Lexapro i USA falder bort i 2012 og senere også i Europa, hvor antidepressivet sælges under navnet Cipralex og løber af patent i 2014. Klarheden blev dog kritiseret af analytikere for at være så som så, da flere mente, at Lundbeck ikke vil kunne undgå at slå egne minimumsmål om en omsætning på mindst 14 mia. kr. og en driftsindtjening på mindst 2 mia. kr. Analytikerne spår i 2012 en nedgang i omsætningen til 14,7 mia. kr. og et driftsresultat på 2619 mio. kr. I 2013 ses omsætningen så stige til 14,8 mia. kr., mens driftsresultatet estimeres at falde marginalt til 2584 mio. kr.

Hullet efter Lexapro i USA vil ud over Sycrest og den japanske forretning skulle stoppes af et voksende salg af Parkinsons-midlet Azilect samt de relativt nylancerede lægemidler i USA epilepsimedicinen Sabril og Huntingtons-medicinen Xenazine. Desuden er Lundbeck på trapperne i USA med det nyligt godkendte Onfi til behandling af den sjældne epilepsiform, Lennox-Gastaut syndrom, og i 2012 planlægges ligeledes lancering af en række produkter indlicenseret fra Cephalon. Endelig vil Lundbeck inden året er omme indsende registreringsansøgning til de europæiske lægemiddelmyndigheder for sin alkoholpille Nalmefen.

#

Q3 Q3 FY FY

Mio kr. 2011(e) 2010 2011(e) 2012(e)

==============================================================

Omsætning 3865 3619 15.708 14.669

--------------------------------------------------------------

Cipralex 1440 1391 5960 6153

Lexapro 530 566 2317 398

Ebixa 698 597 2759 2709

Azilect 300 250 1196 1395

Xenazine 220 172 859 1020

Sabril 87 52 337 470

Sycrest 38 - 119 279

--------------------------------------------------------------

EBIT 799 846 3466 2619

--------------------------------------------------------------

Resultat før skat 795 834 3397 2626

--------------------------------------------------------------

Nettoresultat 558 622 2374 1937

==============================================================

(e): Medianestimater, baseret på estimater fra op til 12 analytikere indsamlet af SME Direkt. Af disse har syv anbefalingen "køb/akkumulér", tre siger "hold/neutral", mens de resterende to anbefaler "sælg/reducér".

10 af analytikerne oplyser et kursmål, som i gennemsnit lyder på 135 kr.

Regnskabet for tredje kvartal offentliggøres onsdag den 9.november klokken 8.

Kilde: SME Direkt

--------------------------------------------------------------

#

Jakob Dalskov +45 33 30 03 35 Ritzau Finans