Det internationale containermarked gennemgår en voldsom konsolidering oven på et nært kollaps i fragtraterne, der har fået bundlinjerne til at arteriebløde. Det vil utvivlsomt føre til mere prisdisciplin, men der er ingen tvivl om, at det ikke er nok til at redde raterne i 2012. Det vurderer A.P. Møller - Mærskanalytiker ved Nykredit Markets Ricky S. Rasmussen over for Ritzau Finans.

I den seneste måned har branchens nummer to og tre, MSC og CMA CGM, indgået et strategisk samarbejde, og senest har seks mellemstore spillere annonceret alliancen G6. Dermed har Mærsk fået kam til sit hår på ruten mellem Asien og Europa og satsningen Daily Maersk. Oven i det behøver konsolideringen ikke være en positiv ting for raterne, hvilket Citigroup netop har understreget i en analyse.

- Jeg kan sagtens følge argumentet, at det ikke nødvendigvis er godt for raterne og Mærsk dette her. Mærsk bliver udfordret på konceptet Daily Maersk af to stærke alliancer, der kan gennemføre det samme transportbånds- og pålidelighedskoncept. Så konkurrencefordelen for Mærsk er væk, siger Ricky Rasmussen og fortsætter:

- Samtidig kan alliancerne, lige som Mærsk har gjort det, sænke deres enhedsomkostninger ved at sætte de største skibe ind på ruten. Så man kan groft sagt sige, at rederierne kan tillade sig at tage en endnu lavere rater, og fastholde de underskudsniveauer, som de har nu. Derfor kan konsolideringen godt udløse yderligere ratepres.

På positivsiden er konsolidering dog eneste medicin for branchen for nuværende, da den alt andet lige vil føre til større prisdisciplin.

- Jeg ser stadig, at der er mere positivt end negativt i alliancerne, for du får mere disciplin. Der er færre om buddet, når der skal forhandles med kunderne. Samtidig bliver det væsentligt lettere at tage kapacitet ud af markedet, og MSC og CMA CGM har allerede meldt ud, at man vil fjerne kapacitet. Så man fjerner en smule af den overudbudspukkel, der er, siger analytikeren.

Fornyet ratepres, skulle det komme, vil være det sidste, markedet har behov for. Shanghai Shipping Exchanges indeks viser, at raterne mellem Asien og Europa fortsat ligger under 500 dollar, og i sit regnskab for tredje kvartal kunne Mærsk melde om ratefald på ruten på 26 pct. fra år til år og på 17 pct. i året første ni måneder. Det fald er kun blevet større i oktober, november og december.

- Nu får vi formentlig et hop i raterne forud for det kinesiske nytår, men så er jeg spændt på, hvor raterne skal hen. Lige nu ser jeg ingen tegn på, at 2012 skal blive et godt år for containermarkedet på trods af disse her alliancer, siger Ricky S. Rasmussen, der i sine seneste estimater venter et underskud i Maersk Line på 3,6 mia. kr. i 2012.

- Det estimat skal sandsynligvis nedad, for selv det tab bliver svært at nå. Raterne har udviklet sig endnu dårligere end ventet de seneste tre uger. Det er frygtelige niveauer at kigge på, og raterne er nærmest absurd lave.

Nykredit Markets og Ricky Rasmussen har en salgsanbefaling på A.P. Møller - Mærsk-aktien, der torsdag handles til 36.040 kr. for B-aktien. Aktien er siden nytår faldet med 28,7 pct. fra 50.510 kr.

- Jeg har svært ved at se, at man skal have shippingaktier i de kommende måneder. For at overbevise mig om, at man skal ind i shipping, skal vi se raterne stige ret massivt. Det skal være en holdbar stigning og ikke bare sæsonbetonet. Jeg frygter for raterne efter det kinesiske nytår, for det kommer stadigvæk rigtigt mange nye skibe i søen, og det ser samtidig ikke ud til, at Europas økonomiske vækst kommer til at give markedet en hånd i 2012, afslutter Ricky S. Rasmussen.

Bertil Barkholt Fruelund +45 33 30 03 35 Ritzau Finans