Kommentar fra Per Hansen, Investeringsøkonom, Nordnet.
Bavarian Nordic meddelte fredag i sidste uge, at de i dag, tirsdag den 7/6 ville komme med en statusopdatering på Abekopper. Det sker kl. 15.00. Her er nogle af de ting som investorerne gerne vil have svar på:
Bavarian Nordic har de seneste uger opjusteret forventningerne til 2022 ad 2 omgange. Forventningerne til omsætningen er øget fra 1100-1400 mio. (midtpunkt til analyseformål: 1250). til senest 1400-1600 (midtpunkt 1500), svarende til en forøgelse på 250 mio.
EBITDA forventningerne er øget fra minus 1000-1300 (1150) til nu minus 900-1100 (1000), svarende til en opjustering på 150 mio. over 2 omgange.
En betydelig del af omsætningsforøgelsen går altså ned i bruttoresultatet (60 % = 150/250)
Hvad er status - hvor mange lande har købt, og hvor meget. Hvad er potentialet?
Dødelighed af abekopper er lav. Det reducerer alt andet lige behovet for vacciner. Kommer Bavarian Nordic til at give et omrids af markedspotentialet?
Kommer Bavarian Nordic med udmeldinger om samarbejder, forhandlinger, etc med organisationer, etc?
Kan Bavarian Nordic bygge videre på sine relationer indenfor koppevaccine med USA eller er det ikke mindst i Europa, der er tale om et kommercielt behov for vacciner?
Kan/vil Bavarian Nordic løfte sløret for priser til beregning af profitabilitet (hvor mange portioner er solgt)? Investorerne ved at omsætningsforventningerne er løftet i midtpunktet med 250 mio., men det er uklart, hvor mange portioner der er solgt, og i hvor stort omfang opjusteringen er drevet af USD/DKK, som også nævnes som positiv faktor i forbindelse med den seneste opjustering.
Dobbelt opjustering giver meget store kursudsving
Mens investorerne venter i spænding på at blive lidt klogere står det til troende, at aktiekursen hopper og danser med en betydelig gearingseffekt i forhold til udmeldinger. Med mindre abekopper indenfor de kommende uger bliver meget mere alvorlig end det som vi ved nu, er kursudviklingen set i forhold til det kommunikerede en markant overdramatisering.
Hypersensitiv aktiekurs
Kursudviklingen er hypersensitiv drevet af mange private investores lyst til at give deres "kurstilkendegivelse" og shortsælgende udenlandske investorer, som trækker i den modsatte retning. Bliver investorer meget klogere er det gode spørgsmål.? Risikoen for at det ikke sker og/eller at opdateringen bliver en økonomisk skuffelse, er absolut til stede.
Figur 1: Kursudvikling Bavarian Nordic
Bavarian Nordic meddelte fredag i sidste uge, at de i dag, tirsdag den 7/6 ville komme med en statusopdatering på Abekopper. Det sker kl. 15.00. Her er nogle af de ting som investorerne gerne vil have svar på:
Bavarian Nordic har de seneste uger opjusteret forventningerne til 2022 ad 2 omgange. Forventningerne til omsætningen er øget fra 1100-1400 mio. (midtpunkt til analyseformål: 1250). til senest 1400-1600 (midtpunkt 1500), svarende til en forøgelse på 250 mio.
EBITDA forventningerne er øget fra minus 1000-1300 (1150) til nu minus 900-1100 (1000), svarende til en opjustering på 150 mio. over 2 omgange.
En betydelig del af omsætningsforøgelsen går altså ned i bruttoresultatet (60 % = 150/250)
Hvad er status - hvor mange lande har købt, og hvor meget. Hvad er potentialet?
Dødelighed af abekopper er lav. Det reducerer alt andet lige behovet for vacciner. Kommer Bavarian Nordic til at give et omrids af markedspotentialet?
Kommer Bavarian Nordic med udmeldinger om samarbejder, forhandlinger, etc med organisationer, etc?
Kan Bavarian Nordic bygge videre på sine relationer indenfor koppevaccine med USA eller er det ikke mindst i Europa, der er tale om et kommercielt behov for vacciner?
Kan/vil Bavarian Nordic løfte sløret for priser til beregning af profitabilitet (hvor mange portioner er solgt)? Investorerne ved at omsætningsforventningerne er løftet i midtpunktet med 250 mio., men det er uklart, hvor mange portioner der er solgt, og i hvor stort omfang opjusteringen er drevet af USD/DKK, som også nævnes som positiv faktor i forbindelse med den seneste opjustering.
Dobbelt opjustering giver meget store kursudsving
Mens investorerne venter i spænding på at blive lidt klogere står det til troende, at aktiekursen hopper og danser med en betydelig gearingseffekt i forhold til udmeldinger. Med mindre abekopper indenfor de kommende uger bliver meget mere alvorlig end det som vi ved nu, er kursudviklingen set i forhold til det kommunikerede en markant overdramatisering.
Hypersensitiv aktiekurs
Kursudviklingen er hypersensitiv drevet af mange private investores lyst til at give deres "kurstilkendegivelse" og shortsælgende udenlandske investorer, som trækker i den modsatte retning. Bliver investorer meget klogere er det gode spørgsmål.? Risikoen for at det ikke sker og/eller at opdateringen bliver en økonomisk skuffelse, er absolut til stede.
Figur 1: Kursudvikling Bavarian Nordic
