Kommentar fra Per Hansen, Investeringsøkonom, Nordnet
De amerikanske aktier startede godt, men sluttede rigtig skidt og tirsdagen ser heller ikke for god ide. Årsagen er en cocktaileffekt drevet af detailsalgstal men ikke overvejende af mellemøstlig geopolitik
De amerikanske aktier fik sig en solid nedtur i går
Fald i toneangivende indeks fra 1-2 %
Af de største aktier gik det bl.a. ud over Tesla med 5,5 % nedtur
Faldene var nogenlunde bredt funderet med IT aktier forrest
Nedturen var drevet af en cocktaileffekt, hvor Iran/Israel kun spiller en birolle. De seneste ugers usikkerhed har forplantet sig i investorerne humør og optimisme, jævnfør figur 1
Her er cocktaileffekten med 5 ingredienser og 7 inputs
1 del Mellemøsten usikkerhed
1 del Tesla nedtur efter at selskabet har annonceret, at de afskeder 10 % af arbejdsstyrken. Uanset hvordan man vender og drejer det og hvordan Elon Musk forsøger at spinne den historie, er det et tydeligt bevis på afsætningssvækkelse. Dårlig stemning i Tesla er med til at drive markedet
1 del generelle aktiefald i markedet og frygt for at der kan komme en større korrektion.
3 dele stigende renter efter uventet stærke amerikanske detailsalgstal. Det fik ikke kun renterne til at stige yderligere, men fik drejet fokus på, at renterne er steget ganske meget. Her til morgen ligger den 10 årige amerikanske rente i 4,61 %. Renteudviklingen år til dato i USA fremgår af figur 2.
1del nervøsitet for de kommende regnskaber og ikke mindst hvordan investorerne tager imod resultaterne.
Rød dansk aktieåbning
Den amerikanske nedtur vil også kunne mærkes I Europa og i Danmark, hvor en generel indeksnedgang på 1 % ikke vil være overraskende. Den opadgående tendens og den gode stemning fra de seneste 5 måneder er vendt til kortsigtet stigende risikofornemmelse med udgangspunkt i Mellemøsten, rentefølsomhed og de kommende regnskaber. I Danmark er det Tryg, som bliver det første C-25 selskab til at aflægge regnskab i morgen
Figur 1: Fear and Greed
Kilde: https://edition.cnn.com/markets/fear-and-greed
De amerikanske aktier startede godt, men sluttede rigtig skidt og tirsdagen ser heller ikke for god ide. Årsagen er en cocktaileffekt drevet af detailsalgstal men ikke overvejende af mellemøstlig geopolitik
De amerikanske aktier fik sig en solid nedtur i går
Fald i toneangivende indeks fra 1-2 %
Af de største aktier gik det bl.a. ud over Tesla med 5,5 % nedtur
Faldene var nogenlunde bredt funderet med IT aktier forrest
Nedturen var drevet af en cocktaileffekt, hvor Iran/Israel kun spiller en birolle. De seneste ugers usikkerhed har forplantet sig i investorerne humør og optimisme, jævnfør figur 1
Her er cocktaileffekten med 5 ingredienser og 7 inputs
1 del Mellemøsten usikkerhed
1 del Tesla nedtur efter at selskabet har annonceret, at de afskeder 10 % af arbejdsstyrken. Uanset hvordan man vender og drejer det og hvordan Elon Musk forsøger at spinne den historie, er det et tydeligt bevis på afsætningssvækkelse. Dårlig stemning i Tesla er med til at drive markedet
1 del generelle aktiefald i markedet og frygt for at der kan komme en større korrektion.
3 dele stigende renter efter uventet stærke amerikanske detailsalgstal. Det fik ikke kun renterne til at stige yderligere, men fik drejet fokus på, at renterne er steget ganske meget. Her til morgen ligger den 10 årige amerikanske rente i 4,61 %. Renteudviklingen år til dato i USA fremgår af figur 2.
1del nervøsitet for de kommende regnskaber og ikke mindst hvordan investorerne tager imod resultaterne.
Rød dansk aktieåbning
Den amerikanske nedtur vil også kunne mærkes I Europa og i Danmark, hvor en generel indeksnedgang på 1 % ikke vil være overraskende. Den opadgående tendens og den gode stemning fra de seneste 5 måneder er vendt til kortsigtet stigende risikofornemmelse med udgangspunkt i Mellemøsten, rentefølsomhed og de kommende regnskaber. I Danmark er det Tryg, som bliver det første C-25 selskab til at aflægge regnskab i morgen
Figur 1: Fear and Greed
Kilde: https://edition.cnn.com/markets/fear-and-greed
16/4 2024 06:44 ProInvestorNEWS 4
119867 Figur 2: Udviklingen i 10 årig USA rente 2024
Kilde: https://www.cnbc.com/quotes/US10Y?qfsearchterm=
Kilde: https://www.cnbc.com/quotes/US10Y?qfsearchterm=
16/4 2024 06:51 ProInvestorNEWS 2119868 USA/lukning: Udsalg i teknologi vendte optur til nedtur
16/4 06:32
De amerikanske aktier åbnede ellers ugen op med solide stigninger, men endnu et sæt stærke nøgletal kombineret med en fornyet frygt for eskalering af konflikten i Mellemøsten bragte bekymringen tilbage i markedet og risikoappetitten ned. Derfor endte aktierne med fald.
Tirsdag tegner til endnu en dag i rødt. Aktiefures på de tre ledende amerikanske aktieindeks ligger tirsdag ved 6-tiden 0,2-0,3 pct. lavere. De europæiske aktiemarkeder var lukkede da faldene i USA og sukkerheden manifesterede sig og derfor ligger den toneangivende europæiske aktiefuture, DAX-futuren, 1,1 pct. nede.
Handelen mandag startede med lettelse, fordi Irans massive droneangreb på Israel i weekenden - som gengældelse for et tidligere angreb på et iransk konsulat i Syrien - var afmålt og telegraferet til omverden i god tid. Det gav håb om, at situationen kunne nedtrappes, men ud på aftenen skrev flere israelske medier, blandt andet med henvisning til landets forsvarschef, Herzi Halevi, at en kraftig reaktion er i vente.
Samtidig hoppede markedsrenterne op efter et overraskende stærkt detailsalg i USA i marts, og det tyngede særligt på de vigtige teknologikæmper.
Det brede S&P 500-indeks faldt derfor mandag med 1,2 pct., selv om det det var i plus i den indledende handel med så meget som 0,9 pct.
Dow Jones tabte 0,7 pct., mens Nasdaq mistede mest med et fald på 1,8 pct.
- Investorerne skal bevæge sig forbi bekymringerne for, at rentenedsættelserne vil blive udskudt på grund af en genstridig inflation, siger Chris Larkin, investeringschef hos E*trade, til Bloomberg News.
- Geopolitiske spændinger i Mellemøsten er stadig en joker.
Det trykkede altså også aktierne, at renterne mandag fortsatte med at stige til deres højeste i 2024, da detailsalget i marts viste sig en del stærkere med en vækst på 0,7 pct. mod ventede, ifølge Bloomberg News, 0,4 pct.
Den tiårige rente steg på den baggrund med 9 basispoint, mens den toårige gik op med 3 punkter, og markedet befæstede sine spekulationer i, at der i år blot vil komme to rentesænkninger i USA, sammenlignet med en forventning om syv af slagsen for bare tre måneder siden.
FALDT PÅ OPKØBSRYGTER
I S&P 500 klarede sundhedsaktierne sig bedst mandag med et minus på 0,2 pct., mens dagligvareaktierne mistede 0,5 pct.
I den anden ende faldt vækstsektorerne, cyklisk forbrug, kommunikationsservice og it, 1,6-2,0 pct.
Det var Microsoft, inden for it, som trak mest ned i markedet mandag med et fald på 2,0 pct. Chipkæmpen Nvidia, der i starten ellers trak markedet opad, vendte også kraftigt rundt og smed 2,5 pct.
På samme måde mistede Apple 2,2 pct. Æblekoncernen var mandag også i fokus på bagkant af en nyhed om, at salget af iPhones i første kvartal ifølge IDC er faldet med næsten 10 pct. til det laveste niveau siden pandemien, fordi efterspørgslen i Kina synes at være bremset op.
Inden for software var der desuden tilbagegang på 7,3 pct. til Salesforce, der rygtes at være på vej til at overtage Informatica, som trods denne nyhed faldt med 6,5 pct. til en markedsværdi på 10,6 mia. dollar.
SKAL FYRE 10 PCT
Inden for cyklisk forbrug smed Tesla også 5,6 pct. Her var der fokus på, at koncernen vil afskedige mere end 10 pct. af sine medarbejdere som svar på en global opbremsning i efterspørgslen på selskabets elbiler.
I samme sektor tabte Amazon desuden 1,4 pct., mens der i kommunikationsservice var minus til Meta Platforms på 2,3 pct., ligesom Alphabet mistede 1,8 pct.
Der var mandag også opmærksomhed til regnskaberne, da investeringsbanken Goldman Sachs lagde sine tal frem og blev belønnet for det med et plus til aktien på 2,9 pct. efter en markant vækst i nettoindtægterne på 16 pct. til 14,21 mia. dollar, hvilket klart trumfede forventningerne hos analytikerne på 12,98 mia. dollar.
Ikke langt bagved endte Charles Schwab med en fremgang på 1,7 pct. Onlinebørsmægleren klarede sig også bedre end ventet i ørets første tre måneder og fik blandt andet flere kunder end spået.
Inden for sundhed var der trods den sure stemning flere grønne islæt med en stigning til Centene på 2,8 pct., da investeringsbanken Wells Fargo hævede sit kursmål for aktien. Desuden steg USA's største sygekasse, Unitedhealth, med 1,5 pct.
.\˙ MarketWire
16/4 06:32
De amerikanske aktier åbnede ellers ugen op med solide stigninger, men endnu et sæt stærke nøgletal kombineret med en fornyet frygt for eskalering af konflikten i Mellemøsten bragte bekymringen tilbage i markedet og risikoappetitten ned. Derfor endte aktierne med fald.
Tirsdag tegner til endnu en dag i rødt. Aktiefures på de tre ledende amerikanske aktieindeks ligger tirsdag ved 6-tiden 0,2-0,3 pct. lavere. De europæiske aktiemarkeder var lukkede da faldene i USA og sukkerheden manifesterede sig og derfor ligger den toneangivende europæiske aktiefuture, DAX-futuren, 1,1 pct. nede.
Handelen mandag startede med lettelse, fordi Irans massive droneangreb på Israel i weekenden - som gengældelse for et tidligere angreb på et iransk konsulat i Syrien - var afmålt og telegraferet til omverden i god tid. Det gav håb om, at situationen kunne nedtrappes, men ud på aftenen skrev flere israelske medier, blandt andet med henvisning til landets forsvarschef, Herzi Halevi, at en kraftig reaktion er i vente.
Samtidig hoppede markedsrenterne op efter et overraskende stærkt detailsalg i USA i marts, og det tyngede særligt på de vigtige teknologikæmper.
Det brede S&P 500-indeks faldt derfor mandag med 1,2 pct., selv om det det var i plus i den indledende handel med så meget som 0,9 pct.
Dow Jones tabte 0,7 pct., mens Nasdaq mistede mest med et fald på 1,8 pct.
- Investorerne skal bevæge sig forbi bekymringerne for, at rentenedsættelserne vil blive udskudt på grund af en genstridig inflation, siger Chris Larkin, investeringschef hos E*trade, til Bloomberg News.
- Geopolitiske spændinger i Mellemøsten er stadig en joker.
Det trykkede altså også aktierne, at renterne mandag fortsatte med at stige til deres højeste i 2024, da detailsalget i marts viste sig en del stærkere med en vækst på 0,7 pct. mod ventede, ifølge Bloomberg News, 0,4 pct.
Den tiårige rente steg på den baggrund med 9 basispoint, mens den toårige gik op med 3 punkter, og markedet befæstede sine spekulationer i, at der i år blot vil komme to rentesænkninger i USA, sammenlignet med en forventning om syv af slagsen for bare tre måneder siden.
FALDT PÅ OPKØBSRYGTER
I S&P 500 klarede sundhedsaktierne sig bedst mandag med et minus på 0,2 pct., mens dagligvareaktierne mistede 0,5 pct.
I den anden ende faldt vækstsektorerne, cyklisk forbrug, kommunikationsservice og it, 1,6-2,0 pct.
Det var Microsoft, inden for it, som trak mest ned i markedet mandag med et fald på 2,0 pct. Chipkæmpen Nvidia, der i starten ellers trak markedet opad, vendte også kraftigt rundt og smed 2,5 pct.
På samme måde mistede Apple 2,2 pct. Æblekoncernen var mandag også i fokus på bagkant af en nyhed om, at salget af iPhones i første kvartal ifølge IDC er faldet med næsten 10 pct. til det laveste niveau siden pandemien, fordi efterspørgslen i Kina synes at være bremset op.
Inden for software var der desuden tilbagegang på 7,3 pct. til Salesforce, der rygtes at være på vej til at overtage Informatica, som trods denne nyhed faldt med 6,5 pct. til en markedsværdi på 10,6 mia. dollar.
SKAL FYRE 10 PCT
Inden for cyklisk forbrug smed Tesla også 5,6 pct. Her var der fokus på, at koncernen vil afskedige mere end 10 pct. af sine medarbejdere som svar på en global opbremsning i efterspørgslen på selskabets elbiler.
I samme sektor tabte Amazon desuden 1,4 pct., mens der i kommunikationsservice var minus til Meta Platforms på 2,3 pct., ligesom Alphabet mistede 1,8 pct.
Der var mandag også opmærksomhed til regnskaberne, da investeringsbanken Goldman Sachs lagde sine tal frem og blev belønnet for det med et plus til aktien på 2,9 pct. efter en markant vækst i nettoindtægterne på 16 pct. til 14,21 mia. dollar, hvilket klart trumfede forventningerne hos analytikerne på 12,98 mia. dollar.
Ikke langt bagved endte Charles Schwab med en fremgang på 1,7 pct. Onlinebørsmægleren klarede sig også bedre end ventet i ørets første tre måneder og fik blandt andet flere kunder end spået.
Inden for sundhed var der trods den sure stemning flere grønne islæt med en stigning til Centene på 2,8 pct., da investeringsbanken Wells Fargo hævede sit kursmål for aktien. Desuden steg USA's største sygekasse, Unitedhealth, med 1,5 pct.
.\˙ MarketWire
16/4 2024 06:56 ProInvestorNEWS 2119869 Amerikansk storbank tror ikke på aktieløft fra amerikanske regnskaber
16/4 06:34
Rigtig meget optimisme er allerede indregnet i de amerikanske aktiekurser, og derfor skal man ikke forvente, at den igangværende regnskabssæson med tallene for årets første tre måneder vil løfte de allerede dyre aktier.
Sådan lyder vurderingen fra investeringsbanken JPMorgan Chase.
Forventningerne til bundlinjerne er ganske vist blevet reduceret på vej ind i regnskabssæsonen, men der er da også en forventning om et direkte indtjeningsfald, hvis man trækker de helt store teknologiselskaber ud af ligningen, lyder analysen fra chefstrateg i JPMorgan Mislav Matjeka.
Matjeka mener samtidig, at investorernes positionering er meget "strakt" med markedet handlet op i rekordniveauer på håbet om rentenedsættelser i kombination med en modstandsdygtig økonomi.
- Aktierne har allerede haft en god periode på vej mod regnskaberne, hvilket antyder, at investorerne er mere optimistiske end de lunkne indtjeningsestimater fra analytikernes side, skriver chefstrategen i en kommentar ifølge Bloomberg News.
- Vi har brug for at se klar indtjeningsacceleration for at retfærdiggøre de nuværende aktievurderinger, hvilket, frygter vi, ikke vil ske.
De amerikanske aktier startede året med et plus i første kvartal på 10 pct., men de har sidenhen sat sig noget på bagkanten af varme inflationsmålinger, som har reduceret spekulationerne i rentesænkninger i år.
Siden december har den amerikanske centralbank, Federal Reserve, selv peget på tre nedsættelser i år, men i januar troede investorerne på hele syv af dem, mens de nu indregner et sted mellem en og to lempelser i år. Det er sket sideløbende med, at markedsrenterne er tikket opad igen og mandag ligger i deres højeste i 2024.
- Mens noget af bevægelsen i markedsrenterne formentlig skyldes optimistiske vækstudsigter, mener vi, at det meste har været drevet af en genstridig inflation.
- Risikoen for, at renterne topper af de forkerte årsager, Federal Reserves drejning til fulde annulleres, og inflationen stadig er for stærk, er forhøjet.
.\˙ MarketWire
16/4 06:34
Rigtig meget optimisme er allerede indregnet i de amerikanske aktiekurser, og derfor skal man ikke forvente, at den igangværende regnskabssæson med tallene for årets første tre måneder vil løfte de allerede dyre aktier.
Sådan lyder vurderingen fra investeringsbanken JPMorgan Chase.
Forventningerne til bundlinjerne er ganske vist blevet reduceret på vej ind i regnskabssæsonen, men der er da også en forventning om et direkte indtjeningsfald, hvis man trækker de helt store teknologiselskaber ud af ligningen, lyder analysen fra chefstrateg i JPMorgan Mislav Matjeka.
Matjeka mener samtidig, at investorernes positionering er meget "strakt" med markedet handlet op i rekordniveauer på håbet om rentenedsættelser i kombination med en modstandsdygtig økonomi.
- Aktierne har allerede haft en god periode på vej mod regnskaberne, hvilket antyder, at investorerne er mere optimistiske end de lunkne indtjeningsestimater fra analytikernes side, skriver chefstrategen i en kommentar ifølge Bloomberg News.
- Vi har brug for at se klar indtjeningsacceleration for at retfærdiggøre de nuværende aktievurderinger, hvilket, frygter vi, ikke vil ske.
De amerikanske aktier startede året med et plus i første kvartal på 10 pct., men de har sidenhen sat sig noget på bagkanten af varme inflationsmålinger, som har reduceret spekulationerne i rentesænkninger i år.
Siden december har den amerikanske centralbank, Federal Reserve, selv peget på tre nedsættelser i år, men i januar troede investorerne på hele syv af dem, mens de nu indregner et sted mellem en og to lempelser i år. Det er sket sideløbende med, at markedsrenterne er tikket opad igen og mandag ligger i deres højeste i 2024.
- Mens noget af bevægelsen i markedsrenterne formentlig skyldes optimistiske vækstudsigter, mener vi, at det meste har været drevet af en genstridig inflation.
- Risikoen for, at renterne topper af de forkerte årsager, Federal Reserves drejning til fulde annulleres, og inflationen stadig er for stærk, er forhøjet.
.\˙ MarketWire
16/4 2024 07:01 ProInvestorNEWS 2119870 Storbank ser øget risiko for amerikanske renteforhøjelser frem for nedsættelser
i dag kl. 06:35 ∙ MarketWire
En kombination af stærk amerikansk vækst og en genstridig inflation, der i årets første tre måneder har ligget en del over niveauet fra fjerde kvartal 2023, kan betyde, at den amerikanske centralbank i første omgang slet ikke gennemfører en drejning, et pivot, i sin pengepolitik, og at den derfor sætter sin rente op i stedet for at sænke den.
Det er vurderingen fra UBS, som i det scenarie ser den amerikanske centralbankrente sat op til 6,50 pct. fra de nuværende 5,25-5,50 pct., hvilket ville ramme obligationskurserne hårdt samt skære 10-15 pct. af de amerikanske aktiekurser.
Basisprognosen hos den schweiziske investeringsbank er fortsat to rentenedsættelser fra Federal Reserves side i år, men sandsynligheden for, at centralbanken går den anden vej stiger og stiger.
Hvis ekspansionen fortsætter med at være modstandsdygtig, og inflationen sætter sig fast ved 2,5 pct. eller højere, så ville der være en reel risiko for, at renteudvalget genoptager renteforhøjelserne igen i starten af næste år og nå en fed funds-rente på 6,5 pct. ved midten af året, hedder det ifølge Bloomberg News i en analyse fra UBS.
Den amerikanske centralbank satte sin stramningscyklus på pause i juli sidste år, efter at renten siden marts 2022 var blevet sat op fra omtrent nul til 5,25-5,50 pct., hvilket var den mest aggressive stramningsrunde fra banken siden 1980'erne.
Det er ikke længe siden, at UBS ventede rentenedsættelser på samlet set 275 basispoint, mens buddet altså nu i grundprognosen er på 50 point.
Siden december har den amerikanske centralbank, Federal Reserve, selv peget på tre nedsættelser i år, men i januar troede investorerne på hele syv af dem, mens de nu indregner et sted mellem en og to lempelser i år.
Det er sket sideløbende med, at markedsrenterne er tikket opad igen og mandag ligger i deres højeste i 2024.
Investorerne er i de tidlige stadier med bekymring for en økonomi, der måske løber for varm. I et scenarie med høj inflation, ville vi forvente et udsalg i statsobligationer, udvidede kreditspænd og et stort fald i aktiemultiplerne, vurderes det fra UBS' side.
Marketwire
i dag kl. 06:35 ∙ MarketWire
En kombination af stærk amerikansk vækst og en genstridig inflation, der i årets første tre måneder har ligget en del over niveauet fra fjerde kvartal 2023, kan betyde, at den amerikanske centralbank i første omgang slet ikke gennemfører en drejning, et pivot, i sin pengepolitik, og at den derfor sætter sin rente op i stedet for at sænke den.
Det er vurderingen fra UBS, som i det scenarie ser den amerikanske centralbankrente sat op til 6,50 pct. fra de nuværende 5,25-5,50 pct., hvilket ville ramme obligationskurserne hårdt samt skære 10-15 pct. af de amerikanske aktiekurser.
Basisprognosen hos den schweiziske investeringsbank er fortsat to rentenedsættelser fra Federal Reserves side i år, men sandsynligheden for, at centralbanken går den anden vej stiger og stiger.
Hvis ekspansionen fortsætter med at være modstandsdygtig, og inflationen sætter sig fast ved 2,5 pct. eller højere, så ville der være en reel risiko for, at renteudvalget genoptager renteforhøjelserne igen i starten af næste år og nå en fed funds-rente på 6,5 pct. ved midten af året, hedder det ifølge Bloomberg News i en analyse fra UBS.
Den amerikanske centralbank satte sin stramningscyklus på pause i juli sidste år, efter at renten siden marts 2022 var blevet sat op fra omtrent nul til 5,25-5,50 pct., hvilket var den mest aggressive stramningsrunde fra banken siden 1980'erne.
Det er ikke længe siden, at UBS ventede rentenedsættelser på samlet set 275 basispoint, mens buddet altså nu i grundprognosen er på 50 point.
Siden december har den amerikanske centralbank, Federal Reserve, selv peget på tre nedsættelser i år, men i januar troede investorerne på hele syv af dem, mens de nu indregner et sted mellem en og to lempelser i år.
Det er sket sideløbende med, at markedsrenterne er tikket opad igen og mandag ligger i deres højeste i 2024.
Investorerne er i de tidlige stadier med bekymring for en økonomi, der måske løber for varm. I et scenarie med høj inflation, ville vi forvente et udsalg i statsobligationer, udvidede kreditspænd og et stort fald i aktiemultiplerne, vurderes det fra UBS' side.
Marketwire
Meget, det meste falder, men ikke meget volumen at se.
