Dagens aktie er Boston Beer Company Inc.
-----------------------------------------------
Boston Beer Company producerer og sælger alkoholholdige drikkevarer primært i USA.
Virksomhedens flagskibsøl er Samuel Adams Boston Lager.
Det tilbyder forskellige øl, hårde cider og hårde seltzere (danskvand med alkohol og smag) under mærkerne Samuel Adams, Twisted Tea, Truly Hard Seltzer, Angry Orchard, Dogfish Head, Angel City, Coney Island, Concrete Beach.
Virksomheden markedsfører og sælger sine produkter til et netværk af cirka 400 grossister i USA, såvel som internationale grossister, importører eller andre agenturer, der igen sælger til detailhandlere. Det sælger også i produkter i Canada, Europa, Israel, Australien, New Zealand, Caribien, Stillehavsranden, Mexico og Central- og Sydamerika.
Købte Dogfish Head Brewery i 2019.
Med mærker som Angry Orchard, Twisted Tea og Truly Hard Seltzer markerede dette opkøb virksomhedens overgang fra udelukkende ølproducent til en øl- og øl-alternativproducent.
2793 ansatte
Kommer med Q1 resultater i aften efter børsluk.
-----------------------------------------------
Nøgletal
Kurs: 293,30
Market Cap: 3.522B
P/E: 47,23
Forward P/E: 23,96
P/S: 1,75
P/B: 3,26
Enterprise value: 3.157B
Profit margin: 3,80%
Operating margin : -6,21%
Gæld/egenkapital : 4,45%
ROE: 7,11%
ROA: 5,34%
Indtjeningsvækst kvartal: 0,00%
Omsætningsvækst kvartal: -12,00%
Udbytte: 0,00%
*Nøgletal stammer fra YH financeapi og er ikke blevet revideret
-----------------------------------------------
Hvad taler for ?
Har været en af pionererne inden for den revolution vi har set indenfor øl, hvor man er gået over til premium specialøl og tilhørende kategorier og dem gerne vil prøve noget nyt
Diversificeret drikkevareportefølje giver mulighed for vækst og efterspørgslen
Har en stærk balance og var i mange år flot drevet med høj forrentning af egenkapitalen, spørgsmålet er om de blev kvalt i egen succes.
Kvalitet og smagsinnovation har givet dem en forholdsvis loyal forbrugerbase.
Twisted Tea er stadig en stor succes, men det udgør en meget lille del af omsætningen.
Man har stadig fint frit cashflow til at investere i forretningen, så man kan jagte større margins.
Man har vist at man i perioder kan lancere produkter der giver spektakulært salg og overskud,
Historisk har afkastet af investeret kapital været 15+% (Det er det meget langt fra nu, men viser noget om potentialet i forretningen)
Ready-to-Drink (RTD) bliver det næste område hvor man jagt vækst.
-----------------------------------------------
Hvad taler imod ?
Kommer fra en række af skuffende kvartalsrapporter
De nyeste investeringer har ikke haft samme succesrate som de forrige.
Stigende inputomkostninger har dræbt margins i sektoren generelt, og man kan se mange lider under det.
Boomede under nedlukningerne, hvor folk købte lækre premium produkter de kunne prøve hjemme, men har siden været ramt af hurtigt skiftende trends blandt forbrugerne
Risiko for at forbrugerne køber færre Premium produkter når de er ramt på rådighedsbeløbet.
Truly and Angry Orchard har været en stor satsning, og selvom det startede godt, så har det ikke været den succes der var ventet.
Generelt har de investeringer, man har lagt i nye forretningsområder været alt for ramt af skiftende forbrugertrends.
Man har tabt noget af momentumet på den brandingmæssige side
Eksistere spillere og nye deltagere oversvømmer markedet med produkter.
Efterspørgslen i hård seltzerkategorien har vist sig at være trendbaseret og dermed ikke den vækst der var ventet.
Produktmixet har ikke været lige så attraktivt for forbrugerne, som nogle af de andre konkurrenter har haft succes med.
Margins er faldet til et uholdbart niveau.
Pga. lageropbygning har man i perioder været tvunget til at hælde allerede producerede produkter i afløbet.
Gen Z forbrugsmønstre bevæger sig væk fra traditionelle alkoholiske drikke til sundere, ikke-alkoholiske alternativer.
Q4 2023 viste at forsendelse fald -12.2% og omsætningen faldt -12.0% hvilket førte til et tab på USD -18.1 mio.
Man lider stadig af omkostninger forbundet med underskudsgebyrer for ikke at opfylde kontraktlige produktionsminimum og forudbetalinger af tredjepartsproduktion. Da aftaler er over flere år forventer man stadig disse gebyrer i 2024.
-----------------------------------------------
Holdning
Man satsede på et andet produktmix og det viste sig ikke at være løsningen.
Indtil man genfinder momentum igen så syntes jeg det er en for dyr vej ind i sektoren.
Er lidt i tvivl hvad der venter i fremtiden. Personligt tror jeg heller ikke ret meget på RTD kategorien på sigt.
Faktisk er jeg så meget i tvivl at jeg overvejer at droppe at følge selskabet og sektoren.
Ingen position
-----------------------------------------------
Boston Beer Company producerer og sælger alkoholholdige drikkevarer primært i USA.
Virksomhedens flagskibsøl er Samuel Adams Boston Lager.
Det tilbyder forskellige øl, hårde cider og hårde seltzere (danskvand med alkohol og smag) under mærkerne Samuel Adams, Twisted Tea, Truly Hard Seltzer, Angry Orchard, Dogfish Head, Angel City, Coney Island, Concrete Beach.
Virksomheden markedsfører og sælger sine produkter til et netværk af cirka 400 grossister i USA, såvel som internationale grossister, importører eller andre agenturer, der igen sælger til detailhandlere. Det sælger også i produkter i Canada, Europa, Israel, Australien, New Zealand, Caribien, Stillehavsranden, Mexico og Central- og Sydamerika.
Købte Dogfish Head Brewery i 2019.
Med mærker som Angry Orchard, Twisted Tea og Truly Hard Seltzer markerede dette opkøb virksomhedens overgang fra udelukkende ølproducent til en øl- og øl-alternativproducent.
2793 ansatte
Kommer med Q1 resultater i aften efter børsluk.
-----------------------------------------------
Nøgletal
Kurs: 293,30
Market Cap: 3.522B
P/E: 47,23
Forward P/E: 23,96
P/S: 1,75
P/B: 3,26
Enterprise value: 3.157B
Profit margin: 3,80%
Operating margin : -6,21%
Gæld/egenkapital : 4,45%
ROE: 7,11%
ROA: 5,34%
Indtjeningsvækst kvartal: 0,00%
Omsætningsvækst kvartal: -12,00%
Udbytte: 0,00%
*Nøgletal stammer fra YH financeapi og er ikke blevet revideret
-----------------------------------------------
Hvad taler for ?
Har været en af pionererne inden for den revolution vi har set indenfor øl, hvor man er gået over til premium specialøl og tilhørende kategorier og dem gerne vil prøve noget nyt
Diversificeret drikkevareportefølje giver mulighed for vækst og efterspørgslen
Har en stærk balance og var i mange år flot drevet med høj forrentning af egenkapitalen, spørgsmålet er om de blev kvalt i egen succes.
Kvalitet og smagsinnovation har givet dem en forholdsvis loyal forbrugerbase.
Twisted Tea er stadig en stor succes, men det udgør en meget lille del af omsætningen.
Man har stadig fint frit cashflow til at investere i forretningen, så man kan jagte større margins.
Man har vist at man i perioder kan lancere produkter der giver spektakulært salg og overskud,
Historisk har afkastet af investeret kapital været 15+% (Det er det meget langt fra nu, men viser noget om potentialet i forretningen)
Ready-to-Drink (RTD) bliver det næste område hvor man jagt vækst.
-----------------------------------------------
Hvad taler imod ?
Kommer fra en række af skuffende kvartalsrapporter
De nyeste investeringer har ikke haft samme succesrate som de forrige.
Stigende inputomkostninger har dræbt margins i sektoren generelt, og man kan se mange lider under det.
Boomede under nedlukningerne, hvor folk købte lækre premium produkter de kunne prøve hjemme, men har siden været ramt af hurtigt skiftende trends blandt forbrugerne
Risiko for at forbrugerne køber færre Premium produkter når de er ramt på rådighedsbeløbet.
Truly and Angry Orchard har været en stor satsning, og selvom det startede godt, så har det ikke været den succes der var ventet.
Generelt har de investeringer, man har lagt i nye forretningsområder været alt for ramt af skiftende forbrugertrends.
Man har tabt noget af momentumet på den brandingmæssige side
Eksistere spillere og nye deltagere oversvømmer markedet med produkter.
Efterspørgslen i hård seltzerkategorien har vist sig at være trendbaseret og dermed ikke den vækst der var ventet.
Produktmixet har ikke været lige så attraktivt for forbrugerne, som nogle af de andre konkurrenter har haft succes med.
Margins er faldet til et uholdbart niveau.
Pga. lageropbygning har man i perioder været tvunget til at hælde allerede producerede produkter i afløbet.
Gen Z forbrugsmønstre bevæger sig væk fra traditionelle alkoholiske drikke til sundere, ikke-alkoholiske alternativer.
Q4 2023 viste at forsendelse fald -12.2% og omsætningen faldt -12.0% hvilket førte til et tab på USD -18.1 mio.
Man lider stadig af omkostninger forbundet med underskudsgebyrer for ikke at opfylde kontraktlige produktionsminimum og forudbetalinger af tredjepartsproduktion. Da aftaler er over flere år forventer man stadig disse gebyrer i 2024.
-----------------------------------------------
Holdning
Man satsede på et andet produktmix og det viste sig ikke at være løsningen.
Indtil man genfinder momentum igen så syntes jeg det er en for dyr vej ind i sektoren.
Er lidt i tvivl hvad der venter i fremtiden. Personligt tror jeg heller ikke ret meget på RTD kategorien på sigt.
Faktisk er jeg så meget i tvivl at jeg overvejer at droppe at følge selskabet og sektoren.
Ingen position
