Dagens aktie er Schouw & Co. A/S
-----------------------------------------------
Schouw & Co er et industrikonglomerat.
De største investeringer findes i virksomheder med et vækstpotentiale, der opererer på forskellige markeder, og hvor der er et strukturelt og strategisk behov for ekspertise.
Visionen er at videreudvikle virksomhederne på lang sigt og producere øget aktionærværdi.
Man har en meget lang investeringshorisont, og er åbne for attraktive køb og konsolideringer.
Man vurderer løbende om man er er de bedste ejere og om man kan foretage værdiskabende og hensigtsmæssige salg.
Kendetegnet er at investeringerne er ud fra et value princip og handler derfor selskaber med P/E 10, så værdisætningen skal helst ikke være så langt derfra.
De virksomheder man ejer skal sikre og fastholde en førende position, have en langsigtet vækststrategi, generere ROIC over 15%, have synlige værdier og en stærk kultur samt være indstillet på løbende forandringer.
Man ejer virksomhederne
BioMar - En af verdens største producenter af foder til industrialiseret reje- og fiskeopdræt.
Fibertex - Personal Care-Bland verdens top5 inden for spunbond/spunmelt nonwovens til hygieneindustrien. Bleer og hygiejnebind
Fibertex Nonwovens - En af Europas førende producenter af nonwovens, ikke-vævede tekstiler der anvendes inden fro en række industrielle produktområder
GPV - Specialist inden for elektronik og avanceret mekanik og er Danmarks største EMS-Producent
HydraSpecma - Produktions-,handels- og ingeniørvirksomhed inden for hydrauliske komponenter og systemer til industrien
Borg Automotive-Europas største uafhængige refabrikationsvirksomhed der beskæftiger sig med produktion, salg og distribution af refabrikerede autoreservedele.
Strategien hedder ejerskab af 5-7 virksomheder.
100 faciliteter i 35 lande.
15.000 medarbejdere
I februar 2023 overtog man vindmølleaktiviteterne fra svenske Ymer gennem HydraSpecma.
-----------------------------------------------
Nøgletal
Kurs: 525,00
Market Cap: 12.243B
P/E: 13,21
Forward P/E: 10,75
P/S: 0,33
P/B: 1,16
Enterprise value: 19.741B
Profit margin: 2,51%
Operating margin : 5,55%
Gæld/egenkapital : 61,50%
ROE: 8,70%
ROA: 3,94%
Indtjeningsvækst kvartal: 23,30%
Omsætningsvækst kvartal: -8,80%
Udbytte: 3,05%
*Nøgletal stammer fra YH financeapi og er ikke blevet revideret
-----------------------------------------------
Hvad taler for ?
2023 var et rigtigt godt år hvor man så effekt af de investeringer, der er foretaget igennem de senere år.
Omsætningen steg i 2023 med +14% og EBITDA med hele +25%
Udbetaler fornuftigt udbytte og har politik omkring konstant eller stigende udbytte.
Historisk har man altid været en valueaktie med vækstpotentiale pga. fornuftige opkøb og forbedringer gennem aktiv ledelse.
Antal lagerdage er tilbage under kontrol, hvor det over det senest år er nedbragt med -18 dage til 91 dage.
Cashflowet der har var været ramt af binding i varelagre er endelige tilbage på et attraktivt niveau.
Refinansieret en betydelig del af gælden og har således en stærk økonomisk handlefrihed.
2025 målsætning omkring omsætninger på 35+ mia. og EBITDA på 3+ mia. Omsætningen er ingen problem, men EBITDA kan blive udfordrende.
B2B-virksomheder
God efterspørgsel i mange forretningssegmenter afbalancerer de markedsmæssige usikkerheder
BioMar - Kontrakter vejer margin over volumen med stræk kontraktbase i Latin Amerika. Begrænset volumenvækst forventet i 2024.
HydraSpecma - Omsætningsvækst +17%. Fortsat solid trækkraft i OEM. God kontrol med udgifterne ved integration af Ymers.
Man konverterer råvarer i stor stil, og man har ikke lykkedes med at øge effektiviteten og salgspriserne i samme omgang som stigninger i driftsomkostningerne. Der vil altid være lag effekt når det er så voldsomme stigninger og jeg forventer at vi se mere catchup i kommende periode.
GPVs omsætning er 10-doblet i forhold til, da man købte virksomheden i 2016 der tydeligt illustrerer, hvor ens kompetencer i markedet ligger.
Bedring i ROIC fra 11.2% til 12.8%
Aktietilbagekøbsprogram er forlænget.
-----------------------------------------------
Hvad taler imod ?
ROIC er et stykke kan ens målsætning
Består af 6 meget forskellige virksomheder med begrænsende fællestræk, der gør det svært at gennemskue værdisætningen.
Der er usikkerhed på de globale markeder, hvilket gør driftsindtjeningen i 2024 forventes fastholdt på niveau med 2023.
GPV - Samlet omsætningsvækst på +76%, med organisk vækst på +3%. Integration af Enics vellykket. Stadig for stor lagerbeholdning. Lavere aktivitet ventes i 2024. Fuld effekt af synergier i 2026.
Fibertex Nonwoves - 2023 volumen svarende til 2022. Europæiske aktiviteter klarer sig godt. Utilfredsstillende EBITDA og ROIC. Ny kapacitet tilgængelig i USA. Lovende pipeline.
Fibertex Personal Care - Omsætningen faldt -23%. Stadig solid efterspørgselsvækst i Sydøstasien. Utilfredsstillende EBITDA forventet i 2024, genopretning forventes fra 2025
Borg Automotive - Flad omsætningsudvikling. Normalisering af forsyningskæder har medført lavere priser på nye produkter.
-----------------------------------------------
Holdning
En favorit for mig i mange år, men hvor jeg har været på sidelinjen en periode.
For længe har man ikke fået nok til at lande på bundlinjen.
Der er ikke meget ved at vokse omsætningen i den grad, hvis man ikke får noget ned på bundlinjen.
Har investeret i mange år, og nu skal man så leverer i en periode. Hvis det lykkedes så prissætningen meget fair.
For mig er der bedre svenske alternativer lige nu i industri sektoren.
Ingen position
-----------------------------------------------
Schouw & Co er et industrikonglomerat.
De største investeringer findes i virksomheder med et vækstpotentiale, der opererer på forskellige markeder, og hvor der er et strukturelt og strategisk behov for ekspertise.
Visionen er at videreudvikle virksomhederne på lang sigt og producere øget aktionærværdi.
Man har en meget lang investeringshorisont, og er åbne for attraktive køb og konsolideringer.
Man vurderer løbende om man er er de bedste ejere og om man kan foretage værdiskabende og hensigtsmæssige salg.
Kendetegnet er at investeringerne er ud fra et value princip og handler derfor selskaber med P/E 10, så værdisætningen skal helst ikke være så langt derfra.
De virksomheder man ejer skal sikre og fastholde en førende position, have en langsigtet vækststrategi, generere ROIC over 15%, have synlige værdier og en stærk kultur samt være indstillet på løbende forandringer.
Man ejer virksomhederne
BioMar - En af verdens største producenter af foder til industrialiseret reje- og fiskeopdræt.
Fibertex - Personal Care-Bland verdens top5 inden for spunbond/spunmelt nonwovens til hygieneindustrien. Bleer og hygiejnebind
Fibertex Nonwovens - En af Europas førende producenter af nonwovens, ikke-vævede tekstiler der anvendes inden fro en række industrielle produktområder
GPV - Specialist inden for elektronik og avanceret mekanik og er Danmarks største EMS-Producent
HydraSpecma - Produktions-,handels- og ingeniørvirksomhed inden for hydrauliske komponenter og systemer til industrien
Borg Automotive-Europas største uafhængige refabrikationsvirksomhed der beskæftiger sig med produktion, salg og distribution af refabrikerede autoreservedele.
Strategien hedder ejerskab af 5-7 virksomheder.
100 faciliteter i 35 lande.
15.000 medarbejdere
I februar 2023 overtog man vindmølleaktiviteterne fra svenske Ymer gennem HydraSpecma.
-----------------------------------------------
Nøgletal
Kurs: 525,00
Market Cap: 12.243B
P/E: 13,21
Forward P/E: 10,75
P/S: 0,33
P/B: 1,16
Enterprise value: 19.741B
Profit margin: 2,51%
Operating margin : 5,55%
Gæld/egenkapital : 61,50%
ROE: 8,70%
ROA: 3,94%
Indtjeningsvækst kvartal: 23,30%
Omsætningsvækst kvartal: -8,80%
Udbytte: 3,05%
*Nøgletal stammer fra YH financeapi og er ikke blevet revideret
-----------------------------------------------
Hvad taler for ?
2023 var et rigtigt godt år hvor man så effekt af de investeringer, der er foretaget igennem de senere år.
Omsætningen steg i 2023 med +14% og EBITDA med hele +25%
Udbetaler fornuftigt udbytte og har politik omkring konstant eller stigende udbytte.
Historisk har man altid været en valueaktie med vækstpotentiale pga. fornuftige opkøb og forbedringer gennem aktiv ledelse.
Antal lagerdage er tilbage under kontrol, hvor det over det senest år er nedbragt med -18 dage til 91 dage.
Cashflowet der har var været ramt af binding i varelagre er endelige tilbage på et attraktivt niveau.
Refinansieret en betydelig del af gælden og har således en stærk økonomisk handlefrihed.
2025 målsætning omkring omsætninger på 35+ mia. og EBITDA på 3+ mia. Omsætningen er ingen problem, men EBITDA kan blive udfordrende.
B2B-virksomheder
God efterspørgsel i mange forretningssegmenter afbalancerer de markedsmæssige usikkerheder
BioMar - Kontrakter vejer margin over volumen med stræk kontraktbase i Latin Amerika. Begrænset volumenvækst forventet i 2024.
HydraSpecma - Omsætningsvækst +17%. Fortsat solid trækkraft i OEM. God kontrol med udgifterne ved integration af Ymers.
Man konverterer råvarer i stor stil, og man har ikke lykkedes med at øge effektiviteten og salgspriserne i samme omgang som stigninger i driftsomkostningerne. Der vil altid være lag effekt når det er så voldsomme stigninger og jeg forventer at vi se mere catchup i kommende periode.
GPVs omsætning er 10-doblet i forhold til, da man købte virksomheden i 2016 der tydeligt illustrerer, hvor ens kompetencer i markedet ligger.
Bedring i ROIC fra 11.2% til 12.8%
Aktietilbagekøbsprogram er forlænget.
-----------------------------------------------
Hvad taler imod ?
ROIC er et stykke kan ens målsætning
Består af 6 meget forskellige virksomheder med begrænsende fællestræk, der gør det svært at gennemskue værdisætningen.
Der er usikkerhed på de globale markeder, hvilket gør driftsindtjeningen i 2024 forventes fastholdt på niveau med 2023.
GPV - Samlet omsætningsvækst på +76%, med organisk vækst på +3%. Integration af Enics vellykket. Stadig for stor lagerbeholdning. Lavere aktivitet ventes i 2024. Fuld effekt af synergier i 2026.
Fibertex Nonwoves - 2023 volumen svarende til 2022. Europæiske aktiviteter klarer sig godt. Utilfredsstillende EBITDA og ROIC. Ny kapacitet tilgængelig i USA. Lovende pipeline.
Fibertex Personal Care - Omsætningen faldt -23%. Stadig solid efterspørgselsvækst i Sydøstasien. Utilfredsstillende EBITDA forventet i 2024, genopretning forventes fra 2025
Borg Automotive - Flad omsætningsudvikling. Normalisering af forsyningskæder har medført lavere priser på nye produkter.
-----------------------------------------------
Holdning
En favorit for mig i mange år, men hvor jeg har været på sidelinjen en periode.
For længe har man ikke fået nok til at lande på bundlinjen.
Der er ikke meget ved at vokse omsætningen i den grad, hvis man ikke får noget ned på bundlinjen.
Har investeret i mange år, og nu skal man så leverer i en periode. Hvis det lykkedes så prissætningen meget fair.
For mig er der bedre svenske alternativer lige nu i industri sektoren.
Ingen position
1/5 2024 10:01 TeamGarlic 8
120221 Hej dagensaktie.dk.
Meget fin analyse. Jeg synes også, at Schouw er et interessant selskab. Jeg savner dog noget mere indtjening, som fremover kan blive til kapital til investering i selskaberne. Og helt rigtigt, at der er svenske alternativer.
Synes det er fedt, at du poster sine analyser her på PI. Giver stof til eftertanke.
Meget fin analyse. Jeg synes også, at Schouw er et interessant selskab. Jeg savner dog noget mere indtjening, som fremover kan blive til kapital til investering i selskaberne. Og helt rigtigt, at der er svenske alternativer.
Synes det er fedt, at du poster sine analyser her på PI. Giver stof til eftertanke.
Jeg er rimelig tilfreds med udbytte og tilbagekøb. De har lige slettet ½Mio aktier, så der nu kun er 25Mio aktier tilbage, og de fortsætter tilbagekøb resten af året
1/5 2024 12:52 dagensaktie.dk 6120228 Den del har de fuldt styr på. Jeg har bare behov for at se at man lander mere på bundlinjen nu, således at der også er til fremtidige udbytter, tilbagekøb og eventuelle investeringer.
Tabellen er dog meget interessant - sådan ganske overordnet.
https://www.schouw.dk/investorer/femaarsoversigt
https://www.schouw.dk/investorer/femaarsoversigt
1/5 2024 20:01 dagensaktie.dk 4120231 Enig, den illustrerer perfekt at omsætningen ikke er problemet, men at der ikke kommer mere på bunden.
