En række eksport-tunge europæiske virksomheder nyder godt af den svækkelse, der har ramt euroen. Men især fire store børsnoterede europæiske selskaber stikker ud blandt de helt store aktører og kan være godt køb netop nu for investorerne - blandt dem A.P. Møller-Mærsk. Det vurderer Nordea.

Baggrunden for vurderingen er, at når virksomhedernes salg i dollar, pund, remembi eller yen bliver omregnet til euro, er beløbet og dermed indtjeningen større.

- Grækenlands gældsproblemer og frygten for, at det skal sprede sig til andre lande i Sydeuropa, har medført, at der er blevet sået tvivl om det økonomiske samarbejde i Europa. I værste fald betyder det, at eurosamarbejdet bliver opløst. Risikoen for en opløsning af euroen og de sydeuropæiske landes gældsproblemer har fået investorerne til at flygte fra euroen, hvilket har fået den til at styrtdykke over for resten af verdens valutaer. Svækkelsen af euroen er ikke godt set med den europæiske turists øjne, men det er godt for de mange eksport-tunge europæiske virksomheder, siger chefrådgiver Michael Borre i Nordea til RB-Børsen.

Udviklingen har f.eks. betydet, at euroen er faldet ca. 18 pct. over for dollaren siden begyndelsen af december, mens den kinesiske valuta remembien, som er fastlåst over for dollaren, er blevet tilsvarende styrket overfor euroen. Pundet er siden oktober blevet styrket med ca. 8 pct. og yennen, som har status af tilflugtssted i uro-tider, er siden slutningen af oktober blevet styrket med ca. 17 pct.

På den baggrund vurderer Nordea, at følgende fire aktier er attraktive: BMW, LVHM, Diageo og A.P.Møller-Mærsk.

- De europæiske bilproducenter nyder generelt fordel af en svækket euro og blandt dem ser vi BMW som en oplagt investeringsmulighed. Ifølge S&P står selskabet til at se en stigning i driftsresultatet på 10 pct. i 2010 og 12 pct. i 2011 på baggrund af dollarstyrkelsen. Hertil kan lægges et ikke ubetydeligt beløb for den stadig stigende afsætning til Kina. BMW afsætter lidt mere end 50 pct. af produktionen uden for Europa, skriver Nordea.

Luksusproducenter, som hovedsageligt producerer i euro, nyder fordel af svækkelsen.

- Af luksusproducenterne foretrækker vi verdens største, LVMH, som bl.a. har mærkerne Louis Vuitton, Möet & Chandon og Christian Dior under paraplyen. LVMH afsætter kun 30 pct. til eurozonen, mens 27 pct. er dollarrelateret, 10 pct. er yenrelateret og 6 pct. i remembi, oplyser Nordea.

Spiritusproducenten Diageo, står også til at drage fordel en høj eksportandel til USA, da pundet over for dollaren også har oplevet en svækkelse på omkring 15 pct..

- Salget på det amerikanske marked har været stigende, trukket af kendte mærker som Smirnoff, Baileys og Johnnie Walker, og udgør nu knap 32 pct. af omsætningen, skriver Nordea.

Den fjerde af de interessante selskaber er hjemlige A.P. Møller-Mærsk, der vil få gavn af en styrket dollar, da en stor del af salget afregnes i dollar. Ifølge beregninger fra Nordeas analytiker vil en stigning på 5 pct. i dollaren betyde en vækst i indtjening pr. aktie på 4 pct.

- For at minimere, at indtjeningen bliver påvirket for meget af udsving i valutakurserne vælger stort set alle selskaber at fremtidssikre valutakursen. Derfor bør der tages højde for dette, inden der foretages en investering i et dollarfølsomt selskab. Vi mener, at de nævnte fire meget store selskaber vil drage størst fordel af svækkelsen i euroen, skriver Nordea, der dog også ser muligheder i et par mindre selskaber.

Elekta, der er absolut markedsførende inden for strålebehandling.

- Selskabet vil nyde godt af den strukturelle udvikling, da forekomsten af kræfttilfælde i de industrialiserede lande vil stige i takt med en voksende aldrende befolkning. Med 60 pct. af omsætningen uden for Europa herunder alene 40 pct. i Nordamerika og samtidig en produktion på kun 25 pct. i dollar vil Elekta nyde særdeles godt af en stigende dollar.

Danske Auriga er blandt de mest dollarfølsomme selskaber i Danmark.

- Størstedelen af produktionen foregår i Danmark og mens den en overvejende del af omsætningen (ca. 50 pct.) foregår i dollarbaserede lande. Selskabet er p.t. en større omvæltning, hvor man gennem en bredere produktportefølje ønsker at gøre sig mindre afhængig af glyphosat (Round-Up). På den måde bliver man mere robust og i stand til at forbedre marginerne, vurderer storbanken.

(RB-Børsen: Tlf: 33300335, E-mail: [email protected], www.rb-borsen.dk )