mit første bidrag...

1412 stengård 27/1 2009 13:18

Nogle vil sikkert svagt kunne erindre at jeg engang deltog som debattør på EI. Andre har sikkert lykkelig glemt (eller fortrængt) det...

Under alle omstændigheder mister man jo ikke interessen for aktier selvom man ikke deltager i den semi-offentlige debat.

For de få der måtte være interesserede - er her en lille update på selskabets udvikling det sidste stykke tid, herunder betydningen af den ændrede energilovgivning i Italien:

I Italien er der ny lovgivning på vej, der skal forhindre den alt for
ustrukturerede handel med grønne certifikater. Man har indtil 1 april
2009 kunnet sælge 3 års produktion - fremadrettet - uden garanti for
at man overhovedet kan levere... Ligesom der har været en betydelig
import af "grøn" energi der kunne give certifikater. Fra revisionen af
loven kan der kun sælges 1 års produktion fremadrettet - og der skal
stilles garanti for leveringen. Forventningen er at der med de nye
krav til dækning fra virksomhedernes side - vil være stigende priser
på certifikater - således at statens forpligtelser desangående vil
aftage. For interesserede i priserne på strøm - er her et link:
http://www.mercatoelettrico.org/En/Tools/Accessodati.aspx?ReturnUrl=%2fEn%2fStatistiche%2fME%2fDatiSintesi.aspx

Fra en anden energileverandør i Italien har jeg fået oplyst at hans gennemsnitsafregning for 2008 - INKL - grønne certifikater - andrager 18,9 eurocents per Kwh. Og det område betaler traditionelt lidt mindre for energien end Sardinien

Berlingske Nyhedsmagasin omtaler i denne uge milliardær-boblerne... I
rækken af disse finder vi Ole Staxen - hvis holdingselskab sidst jeg
kiggede efter havde en egenkapital på 630+ millioner kroner.
Egenkapitalen stammer i væsentligste omfang fra salget af DNE
maskinudlejning - hvilket nettede Ole Staxen omkring 500 millioner
kroner.

Som det ser ud har GES med Ole Staxen og Borris Nielsen fået et par
aktionærer der ikke har samme ambitioner om aktiv deltagelse i
selskabets daglige drift som Erik Damgård havde. Kombineret med en
bestyrelse - hvor man vel uden af genere Kjelde Mors - kan sige at
"sidste salgsdato" nærmer sig - er jeg spændt på at hvilke "tunge"
personligheder der stiller op til bestyrelsen - der kommer til at
mange mindst 3 mand. Jeg har noteret mig at selskabets ledelse har
udtalt at man er komfortabel med den nuværende bestyrelse - men jeg ser den nu gerne styrket. Fra "Corporate Danmark" lyder der
tilfredshed med Peter Høstgård Jensen - så mon ikke man kan forventeb at der langsomt vil dukke flere instituelle købere op. Set fra aktionær-synspunkt er det vel spørgsmålet om ikke man med fordel kunne hente en italiensk energisektor personlighed ind - også når man ser på den sidste uges finansiering af en 102 MW park i Puglien - der omtales nedenfor. Af artiklen fremgår der ikke så mange detaljer om selve Parken - men jeg formoder at parken er blevet handlet for at nå op på det beløb man har kunnet få finansieret.

Eftersom omkostningerne ved at bygge en Park i Puglien sikkert ikke er
meget anderledes end ved at bygge en Park i Sardinien - så fortæller
det vel noget om mulighederne for at få Monte Grighine refinansieret
efter 1 års drift. At man nok ikke har mulighed for at få finansiering
helt op på det niveau - er en anden sag - hvis man kigger på et
vindatlas er Puglien priviligeret med rigtigt gode vindforhold.

Hvis tallene holder inkl.egenkapitalandel så siger det siger rundt
regnet 2,5 mio eur/mw. På den bagrund lyder en finansieringsratio på
over 80% endnu flottere. Det var en lang syndikeringsproces - på
4mdr..... men mon ikke det har taget lidt længere pga. de uhyggelige
måneder hvor markederne var granatchockramte ?

her er et citat fra sidste uges Infrastructure Journal...

Italian wind syndication draws significant interest
Verity Ratcliffe
21 January 2009

The syndication of debt associated with the 102MW IVPC 5 wind farm
portfolio in the Italian regions of Molise and Pugalia is set to close
shortly.

A total of five banks have committed to buy tickets while a further
three banks are expected to come on board by the end of this month.

The high level of interest expressed at syndication suggests a robust
Italian market with good liquidity levels. A source close to the deal
stated that the reputation of the sponsor and small ticket sizes on
offer at syndication are proving similarly important to the success of
the transaction.

MLAs BNP Paribas, ING and RBS launched syndication at the beginning of
September this year before financial close was reached at the end of
the month.

The banks provided €226.9 million through equal contributions. Debt
finance is divided as follows:
€197 million - term loan
€22.9 million - VAT
€7 million - mezzanine

Sole-sponsor FIP Energies Nouvelles provided €45 million for the
project in an 83:17 debt-equity ratio.

Allen & Overy is representing the lenders while local firm Grimaldi e
Associati represented the sponsors. Garrad Hassan is technical adviser
on the project

citat slut.

På Sardinien skulle der oprindeligt være afholdt valg i april måned - men det er nu blevet skubbet lidt frem- til medio februar
(dvs. 15/16). For de der ønsker at følge begrundelsen er her et
audio/video-klip fra regions-parliamentet

http://www.renatosoru.it/j/x/65?s=4&v=9&c=282&va=x&id=5800&b=

og en kommentar hertil fra Cesare Cordi: .
http://www.cesarecorda.it/2008/12/24/renato-soru-ha-confermato-le-dimissioni-e-lascia-la-sardegna-al-collasso-e-senza-legge-finanziaria-il-15-e-16-febbraio-i-sardi-al-voto-per-eleggere-il-presidente-ed-il-nuovo-consiglio-regionale/

hvor det blandt andet nævnes at energipriserne på Sardinien er op imod 40% dyrere end fastlandet

avisen Unita skriver bl.a.:
http://www.unita.it/index.php?section=news&idNotizia=74536

begrundelsen for fremskyndelsen af valget et en strid om
byplanlægning...men at det bare var den udløsende faktor

den meddelelse kommer ovenpå andre udfordringer for Soru omkring
"armslængde-princippet" i.f.m. hans position hos Tiscali - så der er
vel ikke så meget at sige til at han ikke genopstiller.

HVIS jeg har ret - så betyder det alt andet lige - formentlig at
beslutningen om at droppe anke-sagen fremskyndes - idet det ikke er en "win-win"-situation for den efterfølgende regering - uanset
partifarve. For GES betyder det - udover en forhøjelse af lånebeløbet
hos Natixis - også at den usikkerhed som ankesagen alt andet giver
forsvinder. I den forbindelse er det jo interessant at man kan "overfinansiere" en Park i Puglien som nævnt ovenfor.

For hele Italien gælder at man stadigt arbejder mod en reduktion i CO2
udslippet, og at det kan være vanskeligt at vide hvem der arbejder for hvad - På Sardinien er centrum venste mod udbygningen af vind,mølleparker (hvorimod centrum højre er for) - på hovedlandet er det anderledes...
http://www.spacedaily.com/2006/081019144531.fihhkuae.html
(fra 19. oktober 2008)
Men det et er interessante tider vi lever i - med ny (passiv) hovedaktionær,fremrykket valg på Sardinien og dermed sandsynligvis bedrefinansieringsvilkår for GES - både mht lånebeløb og
finansieringsrente), samt præciseret energi-lovgivning

Italian wind farm debt set to be syndicated

Verity Ratcliffe
22 December 2008

Natixis is gearing up for syndication of debt associated with the
100MW Monte Grighine wind farm in Italy.

The project, which is sponsored by Denmark's Greentech Energy Systems,
reached financial close recently (IJ News, 15 December 2008).

Syndication will most likely commence in mid-January.

På den baggrund må det vil være rimeligt at forvente følgende information fra GES - subito....

Nyt om syndikeringsprocessen (der ifølge Infrastructure Journal skulle færdiggøres medio januar), nyt om vingeudskiftningen på Cadau I der ifølge selksbat selv skulle være gennemført inden udgagen af januar, nyt tal for de opstillede møller på Monte Grighine - og så noget på skrift om Messina - så lang tid kan det ikke tage at få organiseret de transporttilladelser

stengård

ps - komemntarer, kritik og spørgsmål modtages hjertens gerne

27/1 2009 13:28 0

1414

Hej Stengård, velkommen til. For at fejre din ankomst - kommer der lige en promotional video fra Vestas :−)

Det smager jo lidt af vind ik? :−)

Eget indlæg

27/1 2009 13:41 stengård 0

1415

jo da - det er en flot video... Gad vide hvornår vi får sådan en fra GES :)

foreløbig må vi "nøjes" med en amatørvideo fra starten af projektet ..

27/1 2009 13:44 0

1416

jeg er ikke så inde i GES, men kunne godt tænke mig at spørge dig om finansieringen primært sker via banker/private eller gennem offentlige midler. Eller kommer de offentlige midler ind bagefter som aftager/betaler af energien. Finansiering er jo alfa og omega i disse tider.

Eget indlæg

27/1 2009 14:07 stengård 0

1421

nu er der desværre ikke lige noget der hedder typisk i de her måneder - men modellen er traditionelt således - at det finansieres igennem bankerne. Det offentlige kommer kun ind igennem garantier for afsætning af grønne-certifikater og via de offentligt ejede energi-producenter (indirekte) -
Man kan ikke som i DK - modregne indgående moms - men man kan få den finansieret - således at man over en periode ikke afregner udgående moms - før lånebeløbet er tilbagebetalt, derfor kan dui også se en separat finansiering af momsen på projektet i Puglien - og jeg vil tro at det også vil ske i GES's tilfælde (eller rettere sagt - jeg kan ikke forestilel mig andet).

i foråret/sommeren 2008 - så man projektfinansiering på stort set 100% af projekterne - idet man også finansierede en stor del af udviklingsomkostningerne (og de er jo i GES's tilfælde betalt med aktier). Det er i lyset af den økonomiske udvikling globalt - ændret noget - således er der ofte tale om 80/20 løsninger - hvor bankerne stiller 80% af projektomkostningerne til rådighed - i syndikerede lån.

Det offentliges involvering sker gennem understøttelse af PPA (Power Purchase Agreements) der sikrer långivererne at der vil være aftagere af strømmen i en periode. Det er dog de respektive energiselskaber (såsom det regionale elsselskab på Sardinien) der formelt er aftagere af strømmen

27/1 2009 14:48 0

1428

Tak for svaret. Er der efter din mening så en øget risiko for GeS på nogle af de projekter de ejer? Jeg mener på den lange bane at grøn energi får et boost af dimensioner, men jeg er på den korte bane ekstrem varsom overfor enhver form for ekstern afhængighed af finanisering.

Jeg synes det tydligste eksempel på at der er noget rivende galt er det faktum at man ikke engang kan få transportkreditter i større omfang. Så varene står bare og hober sig op på de kinesiske havne.

Vil GES åbne i US? eller er det kun i Europa man vil opererer? Og tilsidst er der nogen trigger indenfor kort tid som man skal kigge efter. Jeg er lidt fristet :−)

Eget indlæg

27/1 2009 13:46 JørgenVarnæs 0

1417

Hva' dælen!? Velkommen til stengård. En fornøjelse at se dig på overfladen igen.

mvh
JV

27/1 2009 14:10 stengård 0

1422

Hej Jørgen...

Tak :)

jeg har nu ikke været "gået under jorden" - men har valgt en anden form for kommunikation med de troende :)

27/1 2009 14:21 JørgenVarnæs 0

1424

ja - der har i sandhed været tale om en test af de troende. Hold da helt op.

Jeg glæder mig til at kunne begynde at tale om positive tegn i markedet igen. Det har sgu været lidt for sort i sort de sidste små 2 år. Oven i købet syntes jeg at det bliver sværere og sværere at gennemskue markedets sundhed med alle de pakker, der flyver om ørene på os.

Så jeg ser også frem til nogle gode debatter - proinvestor ser ud til at indeholde nogle gode og dygtige debattører, der rent faktisk er interesseret i debat. Og dejligt at se dig under fanerne.

27/1 2009 14:32 0

1425

Vi kan ihvertfald garantere at vi ikke tolererer NOGEN form for personangreb på dette site.

Vi vil kun have seriøs debat - alt det andet kan man passende gøre på andre sites.

Eget indlæg

27/1 2009 14:51 Mr. Buffet 0

1430

Hej Stengård
Velkommen til og tak for den grundige analyse af GES. Hvad er din vurdering - er det nu man skal gå ind i GES? Og får GES noget ud af USA skifte i forhold til "grøn" energi?

28/1 2009 03:30 collersteen 0

1471

Er det her egentlig ikke Energia Verde 1?
Meget symptomatisk (desværre) står møllerne næsten stille alle sammen.

28/1 2009 03:33 collersteen 0

1472

28/1 2009 11:54 collersteen 0

1488

Denne her er vist også dernede fra:

Mon det virker nu?

27/1 2009 14:12 troldmanden 0

1423

Hej Steengård

Fedt at se dig tilbage på pinden igen! Jeg ved du har været stærkt savnet som manden med den største indsigt i den del af vindmølle branchen der har med udvikling oig drift af vindmølleparker at gøre.

Så velkommen til. Ser frem til mange gode indlæg og debatter fra/med dig.

Vh
T.

27/1 2009 15:31 collersteen 0

1440

Tillykke med debut'en.... Den manglende aktiemarkering anses som rookie-fejl...

Nu tråden er drejet lidt over på Wind generelt er her lige lidt fra UK:

A new study of the UK's shores, published today, recommends there's scope for between 5,000 and 7,000(1) more offshore wind turbines, enough to power the equivalent of almost all the homes in the UK and make a massive contribution to renewable energy targets.

Rapporten burde være her:
http://www.offshore-sea.org.uk/site/scripts/news_article.php?newsID=38

Vindenergi er vist kommet for at blive - i hvert fald i min levetid de næste 20år.

27/1 2009 19:14 stengård 0

1456

apropos rookiefejl... du skrev "ihvertfald min levetid - de næste 20 år" det må være en slåfejl - skulle der ikka have stået "Ihvertfald min studietid - de næste 20 år"

Iøvrigt tak for assistancen med IJ

stengård

27/1 2009 15:34 Fundamental 0

1442

Ja jeg siger også velkommen. Det her forum er jo fyldt af genmab nørder :−)

No offense men biotek og mig. Er ligesom Tequilla og cola. Man bliver kun syg af det engang og så rører man det aldrig igen :−)

27/1 2009 16:59 tumult 0

1449

Hjertelig velkommen Stengård.
Jeg har savnet din humor på EI.
Håber den stadig er i behold.

27/1 2009 19:19 stengård 0

1457

humoren har det bedre end porteføljen.... det sker jeg ønsker det var anderledes :)

Alt er desværre som det plejer - selv stavefejlene

der er et gammelt tysk ord "Gelobt sei Herausforderungen - denn was uns nicht umbringt - macht uns Stärker" - sådan cirka ... personligt synes jeg dog godt de må stoppe nu - jeg behøver sandelig ikke at blive stærkere